篇一：浅述国有企业债务风险防控
考试题目共：50 ，总分值：100 ,考试时间：90 分钟 剩余时间：88 分 9 秒 1、 信用担保属于一种特殊的信用中介服务，具有金融性和中介性的双重性。（ ） (是否 题) （分值：2）
A．对 B．错
2、 船舶、航空器和机动车等物权的设立、变更、转让和消灭，未经登记，不得对抗第三 人。（ ） (是否题) （分值：2）
A．对 B．错
3、 有价证券质押的货币现金存单币种一般是人民币、港币、美元、英镑、欧元、日元、 加元、澳元。（ ） (是否题) （分值：2）
A．对 B．错
4、 商业性信用担保机构一般以企业、民间资本为主出资组建，主要特征是：公司制法人、 商业化运作、以赢利为目的，但不兼营投资等其他商业性业务。（） (是否题) （分值：2）
A．对 B．错
5、 资产评估是根据特定的目的，遵循市场规律和公平的准则，按照法定标准和程序，对 资产的现时价值进行评定和估算。（ ） (是否题) （分值：2）
A．对 B．错
6、 担保杠杆系数是企业通过担保机构担保获得的贷款与担保机构用以承担风险的资金或 资产的比率。（ ） (是否题) （分值：2）
A．对
B．错
7、 包括最高额保证和最高额抵押在内的所有担保，在担保设立时，必须将担保债权的种 类、数额以及范围特定化，以保障特定债权人的特定债权。（ ） (是否题) （分值：2）
A．对 B．错
8、 抵押人将以出租的财产抵押的，抵押权实现后，按照“抵押不破租赁”的原则，租赁 合同在有效期内对抵押物的受让人继续有效。（ ） (是否题) （分值：2）
A．对 B．错
9、 担保代偿率＝本年度累计担保代偿额/本年度累计担保发生额×100%。（ ） (是否题) （分值：2）
A．对 B．错
10、 代偿支付保障率可用来考核担保机构经营担保业务的稳健程度，同时也可用来评估担 保机构是否存在代偿支付危机。（ ） (是否题) （分值：2）
A．对 B．错
11、 《中华人民共和国担保法》颁布时间是（ ）年。
(单选题) （分值：2） A ． 1995 年 B． 1996 年 C． 1997 年 D． 1998 年
12、 下面哪一项不属于担保机构运营的原则（ ） (单选题) （分值：2）
A ． 安全性 B． 流动性 C． 赢利性 D． 稳定性
13、 在担保项目审查和评估中，担保机构要求申请担保人提供的反担保方式中不包括下列 哪一项( ) (单选题) （分值：2）
A ． 信用反担保 B． 抵押反担保 C． 质押反担保 D． 口头承诺
14、 应收账款保付代理是向（ ）提供综合性的融资性服务。
(单选题) （分值：2） A ． 买方 B． 卖方 C． 保理人 D． 债务人
15、 担保法第四十三条规定：“当事人以其他财产抵押的，可以自愿办理抵押物登记，抵 押合同自（ ）生效。
(单选题) （分值：2）
A ． 签订即日起 B． 签订 10 天后 C． 签订 15 天后 D． 签订 20 天后
16、 下列哪一项是属于长期偿债能力的指标（ ） (单选题) （分值：2）
A ． 现金比率 B． 资产负债率 C． 速动比率 D． 流动比率
17、 保证人与（ ）应当以署名形式订立保证合同。
(单选题) （分值：2） A ． 债务人 B． 债权人 C． 买方 D． 卖方
18、 担保机构在进行企业偿债能力评估时，尤其要注意测算企业经营活动产生的（ ）。
(单 选题) （分值：2）
A ． 现金流量 B． 速动比率 C． 流动比率 D． 销售收入
19、 下列哪种保证人享有先诉抗辩权（ ） (单选题) （分值：2） A ． 一般保证责任的保证人 B． 连带责任保证的保证人 C． 特殊保证责任的保证人 D． 法人保证人
20、在债权担保法律关系中，下列哪一项产生的债权适用于担保法并受其调整？ (单选题) （分值：2）
A ． 不当得利之债 B． 无因管理之债 C． 因合同之债 D． 侵权之债
21、 《委托保证合同》是债务人与担保人之间签订的，债务人和担保人的关系是（ ）关 系。
(单选题) （分值：2）
A ． 委托 B． 担保 C． 代理 D． 连带
22、 为了有效防止“一房二卖”等情况的发生，保障将来实现物权，买方在签订房屋买卖 协议并依约定办理（ ）后，如果未经其同意，则卖方再将该房屋卖给他人的行为，不发生 物权效力。
(单选题) （分值：2）
A ． 保全登记 B． 预告登记 C． 抵押登记 D． 注销登记
23、 出质人请求质权人行使质权的，下列表述错误的是（ ） (单选题) （分值：2） A ． 不行使质权的，出质人可以请求人民法院拍卖质押财产 B． 不行使质权的，出质人可以请求人民法院变卖质押财产 C． 出质人可以收回质押财产 D． 因质权人怠于行使质权造成损害的，由质权人承担赔偿责任
24、 根据《物权法》规定，下列财产中不可以作为抵押权的客体的是（ ）。
(单选题) （分
值：2） A ． 在建房屋 B． 某大学的教学楼 C． 企业的生产设备、原材料 D． 法律、行政法规未禁止抵押的其他财产
25、 下列选项中，属于担保机构风险控制指标的是（ ）。
(单选题) （分值：2） A ． 速动比率 B． 不良资产率 C． 社会贡献率 D． 代偿率
26、 下列哪一项不属于合格的保证人主体（ ） (单选题) （分值：2） A ． 依法登记领取营业执照的独资企业 B． 合伙企业 C． 以公益为目的的事业单位、社会团体 D． 经民政部门核准登记的社会团体
27、 本年担保费收入是 100 万元，其中有 20 万元到年末前已到期，年末未到期的担保费 收入是 80 万元，那么年末未到期责任准备金计提是（ ）。
(单选题) （分值：2）
A ． 按 100*50%=50 万计提 B． 按 80*50%=40 万元计提 C． 按 20*50%=10 万元计提 D． 按 50*50%=25 万元计提
28、担保法第九十一条规定：“定金的数额由当事人约定，但不超过主合同标的额的（ ）。” (单选题) （分值：2）
A ． 20% B． 30% C． 40% D． 50%
29、 当事人在保证合同中约定，债务人不能履行债务时，由保证人承担保证责任的，为（ ）。
(单选题) （分值：2）
A ． 一般保证 B． 连带责任保证 C． 特殊保证 D． 法人保证
30、 甲将一辆汽车出售给乙，乙在支付了全部价款后将车开走，但未办理过户手续。后甲 又持相关权属证书将该汽车抵押给丙，并办理了抵押登记手续。请问，下列正确的说法是 （ ）。
(单选题) （分值：2）
A ． 甲与乙间的买卖行为无效 B． 甲与丙间的抵押行为无效 C． 因乙取得该汽车所有权在先，丙的抵押行为无效 D． 买卖、抵押行为有效，但乙不得对抗丙的抵押权
31、 融资性担保公司经监管部门批准，可以经营下列哪些融资性担保业务：（ ） (多选 题) （分值：2）
A ． 贷款担保 B ． 票据承兑担保 C ． 贸易融资担保 D ． 项目融资担保
E． 信用担保
32、 根据《中华人民共和国担保法》的规定，下列哪种说法正确？（ ） (多选题) （分 值：2）
A ． 债务履行期限届满债务人履行债务的，质权人应当返还质物。
B． 债务履行期限届满质权人未受清偿的，可以与出质人协议以质物折价，也可以依 法拍卖、变卖质物 C． 质物拍卖后，其价款超过债权数额的部份归出质人所有 D． 质物拍卖后，其价款不足债权数额的部份，由出质人作损失处理
33、 担保风险的种类包括下哪几方面（ ） (多选题) （分值：2） A ． 担保项目代偿风险 B． 反担保措施风险 C． 法律风险 D． 道德风险
34、 关于留置的规定，下列说法正确的有（ ） (多选题) （分值：2） A ． 法律规定可以留置的合同有保管合同、运输合同、加工承揽合同 B． 留置物可以的是动产，也可以是不动产 C． 债权人留置财产后，未与债务人约定履行债务的期限的，债权人应当确定 1 个月
以上的期限，通知债务人在该期限内履行 D． 债务人逾期仍不履行的，债权人可以与债务人协议以留置物折价，也可以依法拍
卖、变卖留置物。
35、 最高额抵押担保的债权确定前，抵押权人与抵押人可以通过协议变更以下哪几项（ ） (多选题) （分值：2）
A ． 债权确定的期间 B． 抵押权顺位
C． 债权范围 D． 最高债权额
36、 浙江省信用担保行业从业资格认证机构的设置包括（ ） (多选题) （分值：2） A． 浙江省信用担保行业从业资格认证委员会 B． 浙江省信用担保行业从业资格认证专家委员会 C． 浙江省信用担保行业从业资格认证理事会 D． 浙江省信用担保行业从业资格认证办公室
37、 担保准备金包括企业提取和政府补偿两部分，下列选项中，属于企业提取担保准备金 的是( ) (多选题) （分值：2）
A ． 担保赔偿准备 B ． 未到期责任准备 C ． 一般风险准备 D ． 担保扶持基 E． 资产跌价准备
38、 反担保措施评估的原则有：（ ） (多选题) （分值：2） A ． 客观性原则 B． 科学性原则 C． 流动性原则 D． 公开市场原则 E． 变现性原则
39、 担保机构在确定担保费收取标准，除了要满足担保机构经营成本支出以外，还应考虑 以下哪些因素（ ） (多选题) （分值：2）
A ． 担保项目的风险程度 B． 市场承受能力，同行业的利润水平 C． 项目操作流程的简繁程度、时间长短 D． 保证责任金额的大小、市场平均违约率
40、 根据《融资性担保公司董事、监事、高级管理人员任职资格管理暂行办法》的规定， 下列说法正确的有（ ） (多选题) （分值：2）
A ． 高级管理人员是指董事长、总经理、副总经理、首席风险官、首席合规官、财务 负责人以及其他对公司经营管理具有决策权或者对公司风险控制起重要作用的人员。
B． 高级管理人员不得在其他经济组织兼职，经监管部门同意的除外。
C． 高级管理人员应从事担保或金融工作五年以上。
D． 董事、监事、高级管理人员拟任人在监管部门核准其任职资格前不得履职
41、 担保代偿项目追偿的方式有如下几种（ ） (多选题) （分值：2） A ． 与被担保企业重新制定还款计划 B． 追索反担保保证人 C． 行使抵押权 D． 行使质押权 E． 起诉
42、 《担保法》法定可抵押的财产范围包括：（ ） (多选题) （分值：2） A ． 在建工程 B． 集体土地使用权 C． 共有财产 D． 楼花按揭
E． 社会公共医疗设备和其他社会公益设施 43、 质押合同的主要内容包括（ ） (多选题) （分值：2）
A ． 债务人履行债务的期限 B． 被担保的主债权种类 C． 质物的名，数，质量，状况 D． 质物移交的时间 44、 融资性担保公司内部控制应当遵循的原则有（ ） (多选题) （分值：2） A ． 全面性原则 B． 公开性原则 C． 重要性原则 D． 制衡性原则 E． 适应性原则 45、 以下哪些选项属于风险控制指标（ ） (多选题) （分值：2） A ． 固定资本比率 B． 流动比率 C． 成本费用利润率 D． 追偿率 E． 担保集中率 46、 为保障担保机构的经营的持续性，可采取哪些措施（ ） (多选题) （分值：2） A ． 降低担保业务数量 B． 降低担保业务质量
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C． 降低成本，提高收益 D． 开发担保相关业务
47、 担保项目的主要风险有 （ ） (多选题) （分值：2） A ． 信用风险 B． 信息不对称的风险 C． 法律风险 D． 行业风险 E． 市场风险
48、 根据《融资性担保行业统计报表制度》的规定，其他投资包括（ ） (多选题) （分 值：2）
A ． 股权投资 B． 基金投资 C． 债权投资 D． 信托产品投资 E． 委托贷款
49、 担保放大倍数是（ ） (多选题) （分值：2） A ． 反应担保机构信用扩张能力的大小 B． 反应担保机构风险控制能力的大小 C． 反应担保机构经营能力的大小 D． 反应担保机构取得社会效益的大小
50、 融资性担保机构应在 24 小时内及时向监管部门报告的重大风险事件包括以下哪些情 形：（ ） (多选题) （分值：2）
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A ． 融资性担保机构发生担保诈骗、金额可能达到其净资产 5%以上的担保代偿或投 资损失的
B． 融资性担保机构重大债权到期未获清偿致使其流动性困难，或已无力清偿到期债 务的
C． 、发现融资性担保机构主要出资人虚假出资、抽逃出资或主要出资人对公司造成 其他重大不利影响的
D． 3 个月内，融资性担保机构董事会、监事会或高级管理层中有三分之一以上辞职 的
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篇二：浅述国有企业债务风险防控
浅议国有企业债务风险的防范与化解
郑华
摘要：近年来，国资背景的债券频频发生违约事件，暴露的国有企业资产负债率过高、资本结构不合理，资产与资 金使用效率低下等问题日趋严重。国有企业必须瘦身健体、增强内源性活力，优化资本结构、全面防范与化解债务风险。
关键词：国有企业；债务风险；去杠杆
引言 当前，面对我国国有企业的债务风险问题日趋严峻 的问题，政府于 2017 年 8 月和 2018 年 9 月先后出台《关 于中央企业降杠杆减负债的指导意见》和《关于加强国有 企业资产负债约束的指导意见》两份指导性意见，全面加 强国有资产负债约束，降低国有企业杠杆，控制国有企业 债务风险。防范与化解债务风险成为当前经济工作和国 家关注的重要课题。
一、国有企业的现状 目前，现代企业普遍采用负债经营，但是，负债并不 是越高越好, 国际上一般认为资产负债率不应超过 50 % 警戒线, 否则企业将面临着不能按期偿付的债务风险，同 时给债权人一定的债务危机感。
据相关数据显示,2019 年 10 月末，国有企业资产负
.com.cn.债A率ll64.R3%i，g与h上ts年同Re期s持er平v。e中d.央企业 67.4%，下降 0.2
个百分点，地方国有企业 62.1%，增长 0.1 个百分点。《关 于加强国有企业资产负债约束的指导意见》 提出要短期
目标与长期目标相结合，短期目标要求国有企业平均资 产负债率到 2020 年年末降低 2 个百分点左右；长期目标 要求 2020 年以后，国有企业资产负债率应基本保持同行 业同规模的平均水平；提出全覆盖与分类管理相结合，全 面覆盖是所有行业、所有类型国有企业纳入资产负债约 束管理体制，分类管理是指以本行业上年度规模全部企 业平均资产负债率为基准线。国有企业债务风险的防范 和化解迫在眉睫。
二、国有企业债务风险的种类 1.显性债务风险。是指国有企业通过资本市场公开 或非公开发行债券等债务融资工具直接融资和通过银行 等金融机构进行贷款等间接融资方式举债，因资金缺口 导致不能按期偿付形成的重大债务违约风险。
2.隐性债务风险。是指企业存在大量对外担保、表外 融资等隐性债务和因核算不实、数据造假、信息失真等原 因导致存在潜亏挂账形成的“虚盈实亏”，实际债务风险 远高于账面情况形成的潜在债务违约风险。
以此提高决策的科学性与合理性。企业可以通过管理人 员的主观能动性制定符合企业实际情况的决策。高水平 的财务管理与合理的决策能够正确地对企业的现状进行 分析并找出问题所在，并且可以据此进行内部调整，以此 提高企业的经济效益。这要求企业重视自身制定的战略 计划，将其融入到企业各方面、各部门中，转变财务部门 职能, 创新财务管理方式。财务管理人员是企业进行财务 管理工作的主体，因此，企业要加强对财务管理人员的培 训，提高其专业素养与管理能力。烟草企业可以通过增强 内部培训或着提高外部招聘条件以提高企业人才素质水 平，以达到提升企业财务管理水平、防控财务风险的目的。
（三）建立健全财务风险管理制度 企业现有的财务风险管理制度大多数是沿用传统内 容，对于新出现的问题并没有给出有效的应对方案与措 施。因此，企业建立健全的财务风险管理制度势在必行。
从财务视角分析企业风控是财务风险管理制度的核心内 容。企业不仅要建立制度，还需要为其配备一系列完整的 相关内容，例如实施方案、完善的标准与目的等等。企业 还要以自身所存在的或是在现实遇到的的问题作为参 考，将其纳入风险防控体系的建设中。一切要根据企业自
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身的特色来确定财务风险的接受程度，精确定位企业接纳 风险的程度，设置风险阀值，研究企业资金使用的规律。通 过此方式可以对财务风险进行有效的防范乃至规避。
结论 企业财务风险虽然由诸多因素构成，但起到决定性 作用的还是企业的内部因素以及环境因素。因此，企业应 当对企业所处的大环境有准确的认识。将大环境作为背 景，分析企业运营中存在的风险，树立良好的风险意识。
不仅如此，企业还应该建立一个较为完备的风险应急体 系，认真分析环境、了解市场趋势、完善财务管理制度。企 业只有这样，才能够有效的防范甚至是规避风险，将风险 所带来的损害最小化，促进企业的健康发展。
参考文献:
[1]刘素丽.基于企业财务风险管控的思考[J].中国商论,2018,
No.740,109-110.
[2]王质.烟草企业内控管理及财务风险防范[J].纳税,2018,
No.183,159.
[3]侯丽华.烟草商业企业财务风险的控制与防范[J].会计师,
2019,No.305,42-43.
（作者单位：广东中烟工业有限责任公司）
三、国有企业债务风险形成的原因分析 1.过度举债造成高资产负债率，形成“以债养债”的 恶性循环。国有企业得天独厚的股东背景赢得了银行等 广大金融机构的信赖，金融机构在资金投放上更加倾向 于国有背景的企业，国有企业能以相对民营企业更廉价 的成本、更方便的渠道融集资金，助推了国有企业的高资 产负债率，大规模举债导致举债过度。
2.经济效益下滑带来的巨大财务风险。一是行业、政 策等宏观影响造成的经济效益下滑。2016 年以来，受国 家供给侧结构性改革政策影响，煤炭、钢铁等产能过剩企 业迎来行业“寒冬”，金融机构更是收紧对过剩产能行业 的资金投放，致使煤炭、钢铁企业“雪上加霜”，资金异常 紧张，债券市场相关行业的债券兑付出现频频违约事件；
二是国有企业缺少市场竞争而形成的经济效益下滑。国 有企业的体制和机制问题成为影响其发展的主要屏障， 国有企业的生产经营、市场销售等各方面还没有完全市 场化，其决策机制、资本运作、运行模式还十分传统、缺少 市场活力和竞争力。
3.重大资产损失带来的债务风险。包含投资损失带 来的债务风险和无效资产带来的债务风险两类。一是因 国有企业一味的追求做大、单纯规模上的盲目扩张形成 的投资损失；二是国有企业破产清算难度较大造成的大 量低效无效资产。国有企业承载着稳定就业的社会职
.com.cn. 责A，ll并且R与ig地h方ts政府Re的s业er绩v考e核d.有着千丝万缕的联系，
篇三：浅述国有企业债务风险防控
夯实有效资产管理基础提升资产精益化管理水平
深化有效资产全寿命周期管理是新形势下适应企业全面、 协 调、可持 续发展的重要任务， 满足内部精益管理和外部监管迫切 需求。实现对固定 资产新增、减少、异动、报废、调拨等状态的 全过程、全方位、全寿命周期 动态跟踪管理，并适应输配电价改 革及监管，通过创新应用移动智能盘点系 统开展资产设备数据全
面盘点与治理，实现以资产组为基本单元的“资产
- 能力- 价值
（RCV ”分析做出有效支撑，从而提升资产精益化管理水平，
优化投资结构。提升数据质量，实现资产管理“三个
100%”为 目
标（即帐卡物一致率 100%、设备资产联动率 100%、资产设备 对应率
100%），全面清理资产设备存量数据，优化资产设备联 动流程，夯实有效
资产基础，支撑资产组主数据的构建。
、应用移动智能盘点技术， 提高资产清查与数据治理效率
应用新技术、 新理念创新资产管理手段， 开展资产移动智能 盘点项 目建设。利用射频自动识别（RFID）技术，通过互联网实 现资产的自动识 别和信息的互联与共享， 利用无线数据通信网络 把实物资产自动采集到资 产盘点系统中，通过资产的自动识别， 实时与开放性的计算机网络进行信息 交换和共享， 实现对实物资 产的“透明”管理。
1. 确立唯一身份标识，提高资产盘点准确性
通过应用移动智能盘点系统，为每项资产发行“资产身份
证”，使每张卡片具备唯一条码，确保资产辨识的唯一性。为做 好前期粘贴 标签工作， 按照标签类型、 粘贴地点及对应方式下发
建议标签粘贴意见》 ，通过按月通报粘贴进度及移动智能盘点
工具在资产清查工作中的应用率等指标， 督促各单位提高盘点工 具应用效 率，减少现场记录和人工输入的重复性工作。
2. 建立标准化作业流程，提升资产盘点质量
确定盘点工作任务，采用 RFID 技术、手持自动识别设备， 快速识别
现场资产，实现资产 ?P 点结果实时上传功能，提高工 作效率、节约盘点成 本。通过设定资产盘点责任人，明确盘点责 任范围与责任归属，避免资产错 盘、漏盘、重复盘和责任难追溯 的问题。主要功能涉及资产台账导入、盘点 计划、盘点任务、盘 点、数据上传、报表生成以及打印功能。
3. 建全数据分析系统，提高资产盘点信息化应用水平
通过 PDA 手机接入安全平台实现内外网数据安全隔离，利 用移动互联 技术开发资产盘点 APP 应用系统，将盘点扫描结果一 键回传电脑 PC 端，系 统自动出具盘点报表及曲线分析图，并与 资产账务数据对比，得出盘盈、盘 亏结果，避免人工盘点对账的 数据偏差风险，确保了账卡物一致性的对应分 析。
二、资产设备数据同步同频治理， 夯实资产组主数据构建基
构建资产组评价单元，根据“资产可计量、成本可归集、收 入可统 计、损耗可计算”原则，综合考虑效率、效益、安全可靠
等因素，建立单个资产组、同类资产组组合、不同类资产组组合 三个维度的 评价体系。
1. 建立资产设备数据整理工作机制 以资产组规范易用、 业财融合互联协同为目标，
在账卡物一
致的基础上，以四类资产组主数据为纽带，运用准确、
客观、有
效的评价方法， 遵循“技术评价和财务评价相结合、
短期和长期
相结合、定量和定性相结合、经济效益和社会效益相结合、宏观 和微观相结
合”的原则，贯通业财信息，实现数据处理自动化。
建立分层次评价体系，对各单位和资产组（资产组组合）进行全 面系统的评 价，简单、真实、客观、公正地反映各单位和资产组
资产组组合）投入产出效益的水平和能力。
2. 高效协作、注重专业协同
积极调动数据治理工作的主动性，做好内部沟通协调工作， 将资产设 备数据治理工作与业务部门数据质量提升与考核管理 深度融合。
3. 因地制宜、加强技术支撑
组织项目组及专家团队以“一对一”实地指导及视频座谈 形式督导数 据整改工作。
通过提炼共性问题清单， 统一进行系统 解答演示操作，突破 治理难点，提高工作效率。
建立以企业和资产组为基本单元的“资产 - 价格- 效益”联 动传导 分析模型， 有效支撑价值创造， 推进资产设备与价格效益 联动，提升资源 配置效益和资产全寿命周期管理效率， 结合“资
产设备树”建设及资产组落地工作需求， 依据资产组数据标准规 范，以实 现电网资产管理“三个 100%”为目标，开展资产设备 数据清理及业务系统 适应性调整工作。
三、评估与改进
1. 评估成果
夯实资产管理基础。
以资产智能盘点工具配合资产设备数据
治理工作开展以来，通过全面清查实物资产，治理
PMS ERP 系 统
资产设备数据， 严查数据漏洞， 完善设备台账、 资产卡片信息， 提升数
据质量， 提高信息系统实用化水平。
通过核对设备信息与 资产信息，使
PMS 与 ERP 资产设备对应率达到 100%实现账卡 物管理 100%一致。实现资产
财务管理与资产实物管理统一和联 动，资产全寿命周期管理安全完整， 资
产的效能和效用最大化最 优化，结构配置科学合理，公司资产管理基础得到
提升。
2. 改进方向
试点推进成本精益化管理过渡方案， 实现维修成本精确到资 产组。集 中部署 ERP 现有大修项目结构是单层结构，只有一个
WBSe 素，存在大修项目跨资产组的情况。要实现通过项目执行 将维修费用 归集到资产组， 需要将项目架构按资产组进行细化分 拆，实现按照单个资 产组创建大修项目， 最终实现资产组成本归 集及收益测算。通过综合考虑 资产组的安全、效能、效益指标， 最终实现资产组投入产出综合评价。
应 用资产组投入产出评价结 果，为投资预算管理、客户价值分析、争取更好电 价政策提供支 撑。
3.推广应用可行性分析
在信息化广泛应用的今天， 做好信息化创新研究是资产管理 工作的一 项非常重要的基础性工作。
国网蒙东电力通过构建资产 组开展“资产设备 树”的试点建设工作， 基于探索提供一种资产 管理与过程管理、价值管理 与实物管理同步进行、相互印证、统 一标准的新的信息化管理理念， 不断 加强资产管理并辅助投资决 策。通过持续强化资产管理过程中各种变更调整 带来价值与实物 间数据的实时传导、 有效转换与集团内部的资产纵向管 理、 努力 提升企业资产管理水平，做法扎实有效、可操作性强，符合业财 融合的趋势，适合在全网进行推广。
篇四：浅述国有企业债务风险防控
内幕人短线交易收益归入制度简论(一)
就世界范围来看， 很多国家和地区均以打击内幕交易行为、维护证券 市场公正秩序，为其证券立法的主要目标。在具体的制度设计上，国外立法通 常在对那些已被证实的内幕交易行为课以民事责任(当然还包括行政的和刑事的 责任)的同时，尚辅之以内幕人短线交易收益归入制度(以下简称归入制度)，作 为其前沿防线，来阻吓内幕人的内幕交易行为。我国《证券法》第 42 条对此亦 做出明文规定，但由于新法制定不久，一些基本理论问题尚有待澄清，法律规 定也有不尽人意之处，因此本文拟就此试做探讨，以期于《证券法》的顺利执 行和证券市场的健康发展有所助益。
一、法律关系的分析 从法律规定来看，归入制度主要涉及三层法律关系：第一层是由内幕人买入或 卖出本公司股票而与相对人结成的证券法律关系；第二层是由内幕人在前一关 系结束后六个月内为相反行为（卖出或买入本公司股票）而与相对人结成的证 券买卖关系；第三层是在内幕人因前两层关系而获益的情况下，其与公司之间 的收益归属关系。内幕人贯穿于这三层关系之中，从而使之呈现出内在的联 系。首先，前两层关系中，内幕人第一次的买入或卖出是为了第二次的卖出或 买入而为的，因此可以认为第一层关系具有手段性，而第二层关系则具有目的 性特征，即从内部人角度讲，第一次的买或卖行为是为了第二次的卖或买而为 的。但是内幕人若想获得收益，这两层关系就缺一不可，所以它们紧紧地联系 在了一起，共同构成了一个完整的短线交易。其次，只有短线交易有效存在， 且内幕人因此而获利，才可能引发第三层关系，即公司的收益归入。倘若构成 短线交易的两个法律关系有一个欠缺或不成立，则收益归入就无从进行。再 次，《证券法》对前两层法律关系并不直接进行的价值评价，法律所要评价的 只是第三层关系，即在内幕人与公司之间对收益进行最终的分配。在明晰了上 述法律关系之后，下面将探讨归入制度的一些具体问题。
二、内幕人的界定 （一）董事、监事、经理应否受规制 将《证券法》第 42 条与《股票发行与交易管理暂行条例》（以下简称《暂行条 例》）第 38 条相比较，可以发现，《暂行条例》将从事短线交易的内幕人界定 为股份有限公司董事、监事、高级管理人员和持有 5%以上有表决权股份的法人 股东及其董事、监事、高级管理人员，其范围较《证券法》要广（后者规定为 持有股份有限公司已发行的股份 5%的股东），之所以如此，也许是因为立法者 考虑到我国《公司法》第 147 条明文规定，董事、监事、经理在任职期间不得 转让所持有的本公司股份，而认为上述人员已无从事短线交易的可能。但问题 却依然存在。
1.尽管公司法不允许董事、监事、经理转让资格股，但若其事实上转让了应当 如何处理，是认为其转让行为无效而令其与交易相对人互负返还义务，还是适 用归入制度，这其实是立法者早该考虑的问题。
2.《证券法》第 67 条仍将公司董事、监事及高级管理人员纳入内幕交易禁止制 度的规制范围，似乎并未受到《公司法》第 147 条的影响。而作为其前沿防线 的归入制度，与之竟有如此大的差异，实为不妥。不论是从立法文意前后连贯 一致的角度，还是从规范严谨科学的角度讲，第 42 条都应与第 67 条一致起 来。
3.《公司法》第 147 条仅仅限制董事、监事、经理转让资格股份，而不限制其 受让股份，于是就可能出现这样的情形：（1）董事、监事、经理在任职之前卖 出股份，在任职期间内买入，相距不超过六个月者；（2）在任职期间内买入， 在去职后卖出，相距不超过六个月者；（3）任期不满六个月者，在任职前买入 或卖出，在去职后卖出或买入。于情形（1）董事、监事、经理自买入后即受 《公司法》第 147 条的限制，故先不予讨论。情形（2）是否应受规制，理论上 有争议。一说认为买入及卖出时当事人均需具有董事、监事、经理身份才能受 规制，是为“二端说”。一说认为只要买入或卖出时当事人具有此身份即应受 规制，可谓“一端说”。美国实务界采“一端说”，我国台湾原采“一端 说”，近来改采“二端说”，但颇受学者批评[1]。但无论依哪种学说，情形 （3）均无法规制，至为明显。在我国，证券法学说与实务均尚不发达，因而对 （2）（3）两情形如何规制少有说明。笔者认为应从归入制度立法目的出发来 考量，以设定内幕人的范围。概言之，设立该制度不单纯是为了禁止短线交 易，亦不仅在于使公司取得内幕人的收益，而是要以此方式积极阻吓内幕人利 用内幕信息从事证券交易。而公司董事、监事、经理具有特殊地位或职务，常 能接触公司秘密，有可能利用内幕信息为短线交易，因此对其适用归入制度加 以规制是必要的。具体操作上应采“一端说”，对于某些特殊情形（如上述情 形（3））亦应加以规制。
（二）关于持股 5%的股东的规定 关于受规制的股东，《证券法》与《暂行条例》分歧不少。一方面，《证券 法》把受规制的股东范围由法人股东扩大到自然人股东（这从一个侧面反映出 立法者放弃了限制自然人持股数量的立场）；另一方面，《证券法》将有表决 权股份改为公司已发行的股份，从而把持有 5%以上无表决权股份的股东也包括 了进来，较《暂行条例》为全面。因为大股东无论其有无表决权均与公司有较 密切的联系，可能获知公司内情，实有规制的必要。[2]然而《证券法》却未如 《暂行条例》那样将持股 5%以上的法人股东的董事、监事及高级管理人员纳入 规制范围，又为不足。[3]若能将二者结合，取长补短，当为最好。
三、短线交易行为的解说 《证券法》第 42 条规定内幕人将股票在买入后六个月内卖出或在卖出后六个月 内买入者方可适用归入制度。结合该法第 32、33、35 条的规定，此处所说的买 卖行为包括在证券交易所进行的公开竞价交易应无疑问，但对于以场内交易方 式以外的方式买卖股票者，以及于六个月内非因买卖行为而取得或丧失股票 者，应当如何对待，则值得思考。
对于以场内交易方式以外的方式买卖股票，美国司法实务界认为，如果买卖标 的物为发行公司股票，不问是否在集中交易市场买卖，均适用 1934 年联邦证券 交易法第 16 条 b 项的规定，应受归入制度的制约。在我国能否做同一解释，尚 需要结合《证券法》第 41、42 条来分析。第 41 条规定，持有一个股份有限公 司已发行的股份 5%的股东应在其持股数额达到该比例之日起三日内向该公司报 告；属于上市公司的，应同时向证券交易所报告。由此看来，其规制的对象不 仅限于上市公司股东，也包括未上市的股份公司股东。于是第 42 条所称的“前 条规定的股东”亦不仅局限于上市公司的股东，自然也包括了未上市的股份公 司的股东。前者进行的证券交易，依《证券法》第 32、33、35 条的规定，通常 是在证券交易所内进行的公开竞价的现货交易。而后者则显然不能采用场内交 易方式。因此从解释的角度看，短线交易人的买卖方式不仅有场内集中竞价交
篇五：浅述国有企业债务风险防控
关于平台公司投融资体制机制改革 工作实施方案三篇
篇一：关于平台公司投融资体制机制改革工作实施方案
一、实施意义 目前，各平台公司呈现出资产负债率高企、大量债务积累、缺乏稳定充足的现 金流量、财政资金难以及时足够支付债务、法人治理不健全、资产经营能力 差、优秀人才缺乏、资产结构不合理、还贷资金不足、抵押物短缺、融资渠道 窄等一系列突出问题，已严重阻碍平台公司继续承担城市基础设施和公共事业 建设任务，影响了城市发展，对投融资体制进行改革非常必要。为推进平台公 司投融资体制机制创新，建立稳固、统一、高效、规范的投融资平台，有效解 决制约平台公司健康发展的因素，特制定本实施方案。
二、指导思想 以科学发展观为指导，以改革、创新为动力，积极推进平台公司投融资体制机 制改革，建立项目良性循环运行机制，促进企业可持续发展。
三、工作任务 指导平台公司进一步理顺投融资体制，加强投资项目管理，提高项目管理效 率，盘活企业资产，改善企业资产负债水平，着力提升企业的造血机能，增强 企业融资能力。
三、组织领导 成立平台公司投融资体制改革领导小组，由国资委主任任组长，分管领导和各 平台公司一把手任副组长，领导小组成员由国资委各科室科长和平台公司投融
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资部门经理组成。领导小组下设办公室，承担领导小组日常工作，办公室设在 市国资委规划发展科。
四、改革思路 （一）深化政府投融资体制改革 （1）进一步改革投融资体制，培植政府投资主体，完善公司治理结构，真正 建立起“政府引导、社会参与、市场运作”的社会投资增长机制，运用多种融 资手段，实现投资主体多元化、资金来源多渠道、投资方式多样化、项目建设 市场化的新型投融资体制。
（2）完善投融资政策，严格界定政府投资范围，使政府投资主要用于市场不 能有效配置资源的经济社会领域和对地方经济社会发展全局有重大影响的项 目；完善科学决策程序，建立政府投资决策咨询评估制度，实现政府投资管理 的科学化、民主化和法制化。
（3）加强投资监督管理，建立责任追究制度和权力制衡机制，加强项目跟踪 协调管理，完善稽查制度。
（二）加强投资项目管理，提高项目管理效率 针对平台公司承担了大量城市基础设施、公用事业工程项目建设任务，存在项 目多、管理幅度大、投资量大、资金要求急、工期紧、征地拆迁难度大、审批 部门多、融资渠道窄、管理人员少等众多现实问题。
重点在以下方面加强项目管理：
（1）各平台公司应扎实做好项目前期工作。做好各个项目的立项、规划、用 地、选址、功能规模、筹资、人员安排、招商引资、环评、收益评估等工作， 做好项目可行性报告，加强与规划、国土、发改、县区等政府部门密切衔接互
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动。各个项目应在条件成熟后才能开工建设。
（2）各平台公司应加强在建工程管理。应严格按照国家相关法律法规做好项 目招标、进度安排、资金拨付、合同签订、施工管理、验收等工作，做好各个 项目建设单位协调沟通，及时解决项目建设过程中存在的问题，提高工程建设 质量和效率，提高资金的使用效率。同时，加强项目建设管理，降低工程损失 或不必要支出，加强项目建设的组织和协调，统筹安排项目拆迁、补偿、回 建、安置等衔接工作，降低拆迁、补偿、安置成本，缩短安置过渡期限，减少 安置过度费支出。
（3）各平台公司应做好峻工工程的验收结算工作。应加强与财政、审计等部 门沟通联系，做好资料验收准备工作，处理好政府性工程的结算和移交问题， 各平台公司应在工程项目结束后做好项目的总结工作，从资金筹措、工程管 理、建设规模、征地拆迁、效益、人员管理等多方面进行总结。
（4）各平台公司应加强项目间的协调管理。由于各平台公司承担的工程项目 多，结合各工程项目的规模、工期等因素，应重点在资金调度、人员安排、进 度管理、施工单位管理等方面进行合理安排，确保各工程项目都能顺利完成。
（三）着力提升企业的造血机能，形成“借—还——再借”良性循环的融资环 境。
平台公司都存在造血机能不强、经营性收入少、银行贷款多、抵押物少、负债 率高、还款急、融资不畅等问题，导致继续融资困难的处境，严重影响了工程 建设。为使平台公司有能力继续承担政府下达的工程项目建设任务和形成可持 续健康发展能力，应重点解决平台公司造血机能问题，为此，从以下几方面提 升企业造血功能：
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（1）对现有经营资产进行专业化经营，提高经营收益。各平台公司应对具有 收益的资产进行摸底，转变经营观念，从“重建设、轻经营”转变为“建设经 营并重”，对经营性资产实行专业化经营管理，增加企业现金流量。
（2）继续注入资产，增加可抵押物，降低资产负债率。进一步整合 XX 市现有 国有资源，加大有效资产划转注入力度，将更多的可用于抵押或开发的房产、 土地、收费权、许可权等优质资产注入到平台公司，不断壮大平台公司资产规 模，以提高公司的融资规模。
（3）平台公司应积极开拓经营性项目建设，改变过去平台公司以公益性项目 为主的经营模式。积极寻找能发挥企业自身优势且能带来经营收益的项目，同 时，提高企业市场运营能力，培养一批适合市场竞争的人才，积累市场竞争经 验。
（四）拓宽融资渠道，加大对融资人才培训，提高融资能力各平台公司应积极 拓宽融资渠道，改变过于依赖于银行抵押贷款，积极寻求企业债券、中期票 据、信托产品、IPO、产业投资基金、私募股权投资基金、创业投资、资产证 券化、登陆资本、财务投资者、BT（即“建设－经营－转让”）、BOT（即 “建设－经营－转让”）、IOT（即“投资一运营一移交”）、BOO（即“建设 一拥有一运营”）、BLT（即“建设一租赁一移交”）等多种融资模式，积极 引入社会资本参与到公共基础设施中投资运营中来。搭建起平台公司与金融机 构沟通长效机制，经常邀请金融机构与平台公司的沟通交流，加大对融资人才 的培训，丰富融资人才对各种融资模式的操作经验。
（五）统筹考虑工程项目，建立科学的政府投资项目运作机制完善现有的政府 项目建设模式，改变现有投资项目权责利不清的现状，逐步完善现有“发改委
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管项目下达——企业负责项目建设——财政回购”项目建设模式，在项目下达 时应统筹考虑项目建设规模、企业建设能力和财政支付能力等，防止企业投资 任务过重且财政无力支付时把风险积累在企业，造成企业投融资恶性循环。
（六）创新工程项目建设模式，提高项目收支平衡能力道路、桥梁、学校等公 益性项目建设后势必将大大提高项目周边土地、房产的价值，为减轻财政回购 压力和使企业享受到土地增值利益，在建设项目立项规划时，将建设项目周边 一定范围的土地一并收储进入项目范围内，平台公司在完成项目建设的同时或 之后，对项目周边的土地进行商业开发，尽量使单个公益性项目能做到自身收 益平衡。以增加平台公司的优质经营性资产，增加现金流量，提高企业信用等 级，获得开发经营收入，弥补项目建设资金缺口，减轻政府财政偿债压力，促 使公益性项目建设走上良性循环道路。
（七）实行项目分类管理，提高项目管理水平 在确定年度项目时，对项目进行分类管理，对不同性质的建设项目实行不同的 管理和运作办法。对纯公益性项目，仍然采用代建制管理办法，严格按照设 计、概算建设，防止边施工边修改和突破预算，建设资金纳入政府财政预算；
对半公益性项目，可以参照代建制管理办法，但给予平台公司一定自主权，政 府财政把应给予的补贴及时足额拨付公司，其余部分由平台公司筹集以自求收 支平衡；对盈利性项目，应按照市场化运作，政府只确定项目建设大的原则， 由公司自主决策。
（八）设立“政府偿债资金池”，建立合理、匹配的政府财政偿债机制。
为建立项目投融资良性循环运行机制，应建立“负债有度、总债有数、用债有 方、偿债有钱、管债有规、举债有责”的科学、规范、合理及切实可行的债务
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管理模式，为防止财政回购资金还款时间和规模不确定性，建立稳定增长的 “政府债务偿债资金池”，以保证项目回购时有足够资金支付到期本息，减轻 到期债务支付压力。
一是将路桥收费、污水处理费、土地出让金、土地整理等非税（基金）收入， 属于市本级财政可用部分，每年划入“政府偿债资金池”；
二是每年从一般预算收入中提取一定比例补充到“政府偿债资金池”；
三是“政府偿债资金池”规模，既要考虑财政承受能力，又要考虑偿债的实际 需要，政府在确定需要财政回购的项目时应考虑到政府偿债资金池的还债能 力，及时补充资金池；
四是平台公司一旦有到期应由财政兜底偿还的债务，财政能够及时从“政府偿 债资金池”中拨付。变消极风险防范为积极风险防范，做到未雨绸缪，实现债 务偿还动态平衡机制。
（九）大力推进项目市场化运作，拓宽项目建设资金多元化筹集渠道，积极引 进社会资金参与城建项目建设 （1）发行政府城建项目信托理财产品。针对那些资金充裕又想实现资金增值 的机构投资者、大型企业、个人、财务投资者、基金公司等，只追求资金有稳 定可靠的回报率而对城建项目不感兴趣的投资者，政府可以考虑把城建项目分 类打包对外发行信托产品，根据项目性质和建设期限发行不同期限不同回报率 的信托理财产品，向社会筹集资金。
（2）积极推行 BT、BOT 等模式。对主要由财政资金偿还债务的公益性或半公 益性项目应多采用 BT、BOT 等模式。组织规划、建设、发改、国土、财政等部 门根据城市发展总体规划对城建项目进行规划定点，详细列出项目建设规模、
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建设期限、财政回购期限、资本回报率、工程建设费用等指标，公开、透明地 向全社会以招投标形式选择最优投资者，特别是要吸引既有工程建设经验又资 金雄厚的国内外优秀的施工企业。
（3）创新项目规划设计模式，积极引入市场化机制。在规划城建项目时应转 变传统的单一政府主导的总体规划理念，建立符合社会主义市场体制要求的总 体规划思路，尽可能地由单一公益性功能模式向公益性与经营性混合功能型模 式转化。
（十）创新城市基础设施建设投融资体制 根据城市基础设施项目性质不同，分别建立经营性、半公益性、公益性的投融 资体制，从而实现投融资主体多元化和投融资方式多样化。
（1）建立以企业为主体的经营性城市基础设施投融资体制。对有投资收益、 竞争性强、适于市场化投资和经营的经营性城市基础设施，政府投资可以完全 退出这些领域。通过制定政策、优化软环境，最大限度地创造条件吸引社会资 本投资建设，加大项目招商引资力度，提高外资和民资在城市基础设施领域的 投资比重，充分发挥市场机制在经营性城市基础设施领域配置资源的基础性作 用。
（2）建立政府主导下的以企业为主体的半公益性城市基础设施投融资体制。
对有投资收益、公众利益关切度高、垄断性强、由政府定价、不能完全市场化 经营的半公益性城市基础设施，如城市水电气、公交等，政府投资可以有条件 地退出或部分退出这些领域，推行特许经营制度，根据严格的市场准入条件和 规范程序，向社会公开选择投资者和经营者，由社会私人资本投资经营或者由 政府授权国有独资公司与社会私人资本合资合作经营这些领域，还可以设立由
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社会公众投资的基础设施产业发展基金投资建设半公益性城市基础设施领域。
（3）建立以政府为主体的公益性城市基础设施投融资体制。对纯公益性的、 没有投资收益的公益性城市基础设施，主要产生社会效益和环境效益，如公共 绿地、学校、防洪设施等，这些领域应由公共财政投资。政府在公益性城市基 础设施建设领域不论是资金筹集还是投资方向安排都应占居主体地位。应将城 市基础设施建设支出纳入财政预算管理。
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篇二：关于平台公司投融资体制机制改革工作实施方案
为认真贯彻国务院加强地方政府融资平台公司管理的要求，切实防范和化解财 政金融风险，建立新型政府投融资体制，促进平台公司规范管理、加快发展， 根据《XX 省人民政府关于贯彻国发〔20XX〕19 号文件加强政府融资平台公司 管理的通知》(鲁政发〔20XX〕93 号)精神，结合我市实际，制定本实施方案。
一、改革总体要求 根据国家清理规范地方融资平台公司的政策规定，严格按照国务院国发 〔20XX〕19 号文件要求，推动我市 5 家投融资平台公司实施市场化改革，在整 合现有平台公司的基础上，做实做大做强，使其由原来单纯的融资载体转变为 有优质资产、主营业务、现金流循环、融资能力和偿债实力的“借用还”一体 的集团公司，真正成为自主经营、自负盈亏、独立承担民事责任的市场主体， 确保国有资产保值增值，更好地发挥保障城市建设的作用。
二、改革主要内容 （一）做实集团公司。将现有 XX 市国有资产运营有限公司、XX 市城市建设投 资有限公司、XX 市西区建设投资有限公司、XX 市旧城改造投资运营有限公 司、XX 市小清河开发建设投资有限公司等 5 家平台公司，整合组建为 XX 城市 建设投资集团有限公司、XX 西城投资开发集团有限公司、XX 旧城开发投资集 团有限公司、XX 滨河新区建设投资集团有限公司等 4 个具有独立法人资格的国 有独资集团公司。其中，XX 市国有资产运营有限公司和 XX 市城市建设投资有 限公司统一整合。新组建的集团公司要按照市场化运作的要求，健全法人治理 结构，规范公司运作管理，完善激励约束机制，充实壮大有效资产，梳理界定 主营业务，多元拓展经营范围，切实做实做大做强。XX 市国有资产运营有限公
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司统借统还项下的存量债务，按照“谁建设、谁受益、谁还款”的原则，进行 清理、移交，分解到具体用款单位，实现借、用、还款主体一致。
（二）暂时保留 5 家中心。为做好集团公司继续承担政府授权职能的衔接工 作，落实人员安置政策，更好地保持工作延续性，暂时保留 XX 市政府投融资 管理中心、XX 市城市建设投融资管理中心、XX 市西区投融资管理中心、XX 市 旧城改造投融资管理中心、XX 市小清河投融资管理中心等 5 家中心。
（三）明确集团公司业务范围。一是承担市政府划定范围内的土地熟化工作， 目前，可延续现状各中心及平台公司分工格局，市政府适时视情再予必要调整; 二是承担政府公益性项目建设;三是进行资产运营;四是从事房地产开发等经营 性业务;五是承担市政府交办的其他任务。
（四）理顺集团公司人事关系。编制部门冻结各中心机构编制，人力资源社会 保障部门冻结各中心人员调配工作。中心现有在编人员全部在集团公司任职， 实行企业化的用工和分配制度。集团公司新进员工一律对外公开招聘，按照企 业化方式管理，根据企业薪酬制度确定工资待遇。
三、建立完善集团公司扶持政策 （一）建立存量资产注入制度。审计部门对原平台公司清产核资、摸清家底 后，在整合原平台公司存量资产基础上，根据新组建集团公司开发建设需要和 各自经营情况，将目前分散的政府性存量经营资产分别注入集团公司，并在今 后形成新增资产定期注入制度。
（二）健全土地出让金收益分配机制。不断完善土地出让成本返还和收益分配 办法，确保土地出让收入能够合法、合规、合理注入集团公司。将土地出让收 入作为集团公司的主营业务收入之一，形成公司稳定的经营性现金流。对集团
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公司承担的公益性项目，在按规定返还土地出让成本的基础上，按照一事一议 原则，单独记账、单独核算，并根据项目的工程建设成本据实结算。
（三）完善政府资金注入制度。根据集团公司承担政府公益性项目投资、建设 和运营情况，将政府城市建设资金划拨集团公司使用，并按规定给予相关规费 减免等政策优惠，形成完善的政府资金注入集团公司制度。
（四）建立偿债保障机制。每年从财政预算(含土地出让收益)中安排一定资 金，设立城建项目偿债准备金，在集团公司支付政府公益性项目贷款资金发生 困难时统筹使用。
（五）完善贷款融资支持制度。市有关部门完善相关工作制度，加强沟通协 调，取得人民银行、银行监管机构及贷款银行对集团公司贷款主体资格和抵押 质押资产的认可，支持集团公司广开融资渠道。市有关部门开辟绿色通道，简 化城建贷款融资项目建设审批手续，提高工作效率，确保贷款需要。
四、保障措施 （一）加强组织领导。为加强对改革工作的组织领导，成立 XX 市投融资平台 公司改革领导小组(成员名单附后)，负责组织领导投融资平台公司改革工作， 研究解决改革中的重大问题，制定相关政策和制度，督促改革落实到位。
（二）落实责任分工。领导小组成员单位要结合自身职责，分工负责做好相关 工作。领导小组办公室负责研究制订投融资平台公司改革工作推进计划和任务 分解安排，牵头组织相关单位研究制订“老人老办法、新人新办法”的人员管 理改革、平台公司财务审计及清产核资、资产评估及资产注入、债务化解及融 资机制、绩效考核及债务监管等实施意见和办法。
（三）确保改革平稳顺利实施。各有关部门、单位要统一思想，高度重视，精
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心组织，周密部署，严肃纪律，在充分保证稳定的前提下，积极稳妥地推进改 革。集团公司要于 9 月底前组建完成。在方案实施过程中，各中心及平台公司 要继续履行原有职责职能，落实好融资任务计划，做好在建工程、土地储备熟 化和城市基础设施项目建设工作，按时偿付现有债务本息，确保债务不出现逾 期违约现象。
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篇三：关于平台公司投融资体制机制改革工作实施方案
为深化我县投融资体制改革，立足长远，开辟直接融资渠道，规范政府性投融 资项目与资金管理，促进全县经济跨越式发展，根据 XX 州市财政局《关于投 融资平台建设工作的指导意见》（XX 财资中〔20XX〕90 号）精神，制定本实 施方案。
一、指导思想 以国有资产资本化、整合政府资源、筹集项目资金、经济总体发展为目标，以 事权跟着产权走、资源跟着项目走为原则，以创建“多条渠道进水，一个池子 蓄水，一只龙头放水”的投融资模式为重点，以平台建设规模化、资源管理一 体化、融资渠道多元化、资产运作市场化为主要措施，形成政府主导、城乡参 与、市场运作、财政监管的体系。构建机构设置合理、管理机制完善、资产数 据集中、业务流程规范的框架，科学搭建一个稳固、统一、高效、开放式的投 融资平台，改变资源浪费、资产流失、资金分散、资本缺位的现象。通过财政 资产的有效运营，为全县经济发展提供强有力的资金保证，确保实现“一年出 形象，三年进中游，五年创辉煌”三个阶段性目标。
二、组建方式 参照市政府的做法，成立 XX 县财政资产管理中心，隶属县财政局。由县财政 资产管理中心出资组建 XX 通和资产经营有限公司（以下简称资产经营公 司），搭建融资和财政性资产管理平台，代表政府对外科学融资，经营管理财 政性资产。
XX 县财政资产管理中心的管理职能是：
1．代表县政府持有授权范围内的党和国家机关、人民团体、事业单位的国有
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资产产权及企业改制后的剩余资产，代表政府行使所有权、处置权和调剂权。
2．依法决定授权范围内的财政资产和重组，包括资产转让、租赁、拍卖、兼 并、开发、经营，优化资源结构和资源配置。负责国有资本金的筹集和再投 入。
3．盘活国有资产，承担国有资产保值增值的责任。
4．集中管理全县可进行投融资的基础资源登记、统计工作。
5．引导和带动投资者参与对县域经济发展有重大影响的项目建设，并为其提 供优质服务。
6．为中小企业提供信用担保服务；开展财政投资工程项目的预决算评审工 作。
7．负责资产经营公司的组建和管理。
资产划转和管理暂时在县城内实施，待运行成熟之后再向乡镇延伸。资产经营 公司内设机构：融资业务部、资产管理部、监督评审部和行政综合部。
资产经营公司宗旨：科学整合资源，提高国有资产使用效益，为城乡发展提供 资金保障，促进我县经济和各项社会事业发展。公司接收资产后，对接收的财 政性资产的状况进行全面分析，按照资产收益最大化原则，运用市场手段对资 产进行分类处置和经营，不断强化平台融资能力。
资产经营公司责任：资产经营公司作为借款主体和项目法人，对项目建设实行 统一管理，金融机构、施工单位要建立严格的管理体系，明确各方权利义务， 强化投融资机制和市场化运营机制，使项目建设的财务、审计、监管等依照法 律法规进行，对项目建设资金实行专款专用、封闭使用，降低投资风险，保证 项目资金的延续性和可控性。
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资产经营公司运行机制：资产经营公司成立后，对财政性资产进行市场化的 “资本运作”，把长期闲置、沉淀的“死资产”变成“活资本”。紧密结合实 际情况，通过实践进一步探索新途径。投融资平台建设工作中的问题和建议要 及时与上级投融资平台沟通协调。
资产经营公司经营范围：
1．代表县政府持有授权范围内的党和国家机关、人民团体、企事业单位的国 有资产产权。
2．对集中管理授权经营的国有资产进行产权登记、清产核资、资产统计、财 务报表和维护修缮。
3．具体运作资产的转让、租赁、拍卖、兼并、开发、经营。通过授权经营的 国有资产对外开展融资抵押担保，负责利用财政信用与金融机构对接，开展投 融资工作，并以投资额为限承担有限责任。
4．逐步推行办公用房租用制度，对办公用房实行动态管理，优化办公用房资 源，合理调度办公用房，保证办公需要。
5．负责购买债权，发行企业债券。
6．负责储备土地、造地、整理土地。
7．负责监督指导行政机关、事业单位物业管理。
8．具体筹办中小企业信用担保业务；开展财政投资项目预决算评审工作 资产经营公司注册资金：拟注册 10 亿元，分 5 年完成，每年 2 亿元。按注入 现金不少于 30%的要求，首次注入现金额度为 6000 万元，实物 14000 万元。资 产划拨后，逐年做大资本，加注资本金。
三、推进相关配套改革，健全投融资管理体系
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1．建立健全投融资项目的管理体系。要重视项目管理，建立和完善项目审 批、决策程序和项目储备库制度。加强项目论证，提高项目决策的科学性。按 照金融机构对项目融资的审核要求，完善项目前期准备工作，不断充实项目储 备库，提高项目成熟度，为融资奠定良好的基础。
2．推进土地储备与供应制度改革。财政、土地、城建部门要密切沟通，高度 重视土地管理，进一步改革和完善土地储备与供应制度，加大土地收储力度。
对经营性用地一律实行公开拍卖制度，对工业性用地一律实行招、拍、挂制 度，严格执行土地出让收入“收支两条线”管理规定，土地出让金收入全价款 纳入财政预算管理。
3．规范招标投标管理。整合招投标管理平台，对政府性投资项目，设计、建 设、监理单位的选择一律实行公开招标选定，严格实行有效最低价中标制度。
4．广开财源，多渠道融资。加强对融资渠道的综合对比，有选择地进行融 资，避免“饥不择食”。根据时间性、效益性、操作性加以分类，准确把握与 金融机构的融资项目对接。通过银行贷款、企业债券、信托融资、中期票据、 中小企业集合债券等方式，逐步形成多渠道、可持续投融资的城乡建设新格 局。
5．完善政府投融资监督机制。县财政部门要建立政府投资项目规划、立项、 融资、建设、工程监管、竣工验收、决算审查相互分离、相互制约，部门分工 负责的监督管理体制，明确政府性投资项目审批程序，建立政府投资项目绩效 评价制度，确保投融资项目资金安全、合理、有效使用。
四、主要措施 （一）整合政府投资资源,增强投融资平台的投融资能力
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以资产经营公司现有盈利性存量资产为基础，通过划转县属存量国有资产、赋 予国有资产经营收益权、增加国有资本金投入和提供专项补助资金等方式，增 强资产经营公司的运营能力，扩大现金流量，使资产经营公司的运行资产规模 符合有关金融机构的授信要求。
1．划转县属存量国有资产。将县政府持有的县属国有产权全部划为资产经营 公司代为持有。
2．增加国有资本金投入。计提收益作为县政府对资产经营公司国有资本金的 增量投入。
3．提供专项补助资金。对资产经营公司和县本级公益性公共基础设施项目融 资任务而发生的政策性融资风险，县政府每年从财政预算中安排其项目资金。
（二）加强投融资平台自身建设,提高投融资管理水平 切实加强自身建设，坚持市场化运作方向，遵循市场经济规律，加强财务管 理，完善内部绩效考核制度和过失责任追究制度，防范债务风险，不断提高国 有资产经营和投融资管理水平。
1．坚持市场化运作方向。按照独立核算、自主经营、自负盈亏、自担风险的 原则，在项目建设、资本运作、资产管理上遵循市场经济规律，不断提高国有 资产经营和投融资管理水平。
2．完善内部风险控制制度。继续深化以按贡献分配为核心的内部分配制度改 革，科学制定管理流程，健全和完善责、权、利相统一的内部绩效考核制度、 风险自我约束机制和内部过失责任追究机制。
3．提高管理水平和盈利能力。实现发展方式从粗放型到集约型、从速度型到 效益型的转变，加强财务管理，建立财务成本约束机制，通过提升管理运营水
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平和自身盈利能力，提高国有资本金的自我补充能力。
4．加强业务技能培训。培养一支熟悉法律、金融和资本运作的团队，为投融 资平台的成功运作提供保障。
5．引进高素质专业人才。通过公开招聘方式，引进具备注册会计师资格、法 律职业资格、项目评审资格的高素质专业人才。
（三）加强对投融资平台的监督管理 1．建立联席会议制度。为确保政府投融资工作的顺利进行，建立 XX 县政府投 融资工作联席会议制度，定期召开会议，协调解决政府投融资管理工作中的有 关问题。联席会议由县政府主管县长负责召集，县财政局、发展和改革局、审 计局、统计局、监察局、国土资源局、有关金融机构的主要负责人参加。
2．建立工作考核制度。为保证政府投融资活动达到预期目的，通过县财政投 资评审中心审定项目预算、项目决算和对政府投融资绩效舆论评价等方法，建 立对政府投融资的定性和定量的综合绩效考核评价体系。
3．建立年度审计制度。县财政监督部门依法履行监督职能，对资格公司进行 年度财务审计，有效杜绝违规违纪现象，切实防范政府债务风险，确保做到 “举债有度、用债有效、还债有信、管理有力”。
4．县财政部门要加强政府债务和资金使用的监督管理，实行“借、用、管、 还”一体化管理。要结合本地实际，制定出台政府债务管理的具体办法，在认 真分析测算的基础上，确定县政府债务的总量控制规模，科学合理地安排好融 资结构。建立以政府增量财力和土地出让金为主要还款来源的投融资保障机 制。政府债务实行定期统计报告制度，加强动态管理。要严格按照财政性资金 的使用要求加强管理，所有政府性投资项目一律实行竣工决算审计制度。
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篇六：浅述国有企业债务风险防控
关于防范化解国有企业债务风险的探讨
作者：马向娥 来源：《经营者》 2020 年第 14 期
马向娥
摘 要 当前我国经济在要求高技术质量的同时，不断扩大未来战略区位视野，经济转型和 结构性调整不断深化，国有企业为克服转型中的诸多困难，解决所面临的债务风险问题迫在眉 睫。政府为拉动经济增长，加强城市基础设施建设，大多基础设施项目属于公益性投资，无收 益或收益低下，造成国有企业债务杠杆较高、债务效能转换率低下、到期无法还本付息等诸多 问题。本文立足于国企自身在转型过程中需要克服的矛盾和债务风险，结合现代资本全球化， 立足于债务杠杆赋予企业的活力，从防范化解债务风险的必要性，结合企业债务风险的现状， 探讨国有企业化解债务风险的对策。
关键词 国有企业 债务风险 杠杆
防范化解债务风险是企业资本流动活化过程中的关键环节，也是对企业各类经营风险的集 中反映，同时债务风险直观映射企业生存和资产资金的安全。我国正处于经济技术转型的攻坚 阶段，且经济全球化加速带动资本全球化快速发展。在此经济背景下，国有企业权衡并处理企 业债务风险对其成功转型至关重要。
一、国有企业防范化解债务风险的必要性
（一）有助于扩大资本规模
合理的债务风险防范化解能力是企业扩大资本规模的必要经济手段。按照目前的中国经济 政策来看。在债务资本量越大的条件下，企业能从中获得一定的债务减压，具体体现在债务利 息可以在企业所得税税前扣除，利息抵税额为债务额、债务利率、所得税税率三者之积，以此 为理论基础，企业拥有的债务额越多，利息的减税作用越大。借债务的额度使企业能在发展转 型的过程中将成本降到最低，同时持有巨额资本，在资金充足的情况下择优发展。
债务利息作为固定成本，使得普通股每股利润的变动率大于息税前利润变动率，产生杠杆 效应。在预计的息税前利润大于不同筹资方式下每股利润无差别点息税前利润时，合理的债务 筹资配比方案可调整债务杠杆率，提高企业收益。
货币价值具有与时俱变性，当前持有的资本价值远高于未来持有等量的资本价值，因此持 有高杠杆率融资的企业在某种程度上拥有更好的发展前景。
综上，债务对企业扩大资本规模具有良好积极的作用，合理防范化解国有企业债务风险能 使企业有效扩大资本，有利于更好地生产发展以及转型。
（二）有助于前瞻性战略优势布局
债务是经济流循环的布局体现，除个别现金流极佳的企业，大部分企业需要通过高杠杆率 的银行债务融资水平维持自身发展，贷款规模会维持在稳定的水平，企业必须发挥盘活债务对 产业转型的促进作用，才能脱离债务风险的漩涡，稳健发展。因此企业应通过防范化解企业债 务风险，促进产业不断升级优化，战略性审视企业债务风险问题，尽早进行企业债务反馈调节， 做好企业战略优势布局，谋求企业的长远合理发展。
（三）有助于企业转型攻坚
对一个健康发展的社会来说，合理的债务供求关系是良好的发展基础。每个经济组织在谋 求发展中若缺乏债务作为资本支持，就难以通过合理的资本流动来实现产业结构升级、资本活 化自主生产与开支平衡，陷入平稳发展的瓶颈，容易被外界经济风暴影响而停止发展。因此企 业需要通过增加债务杠杆的方法提高融资效率。其目的是定位未来的战略发展地位，这是合理 的正反馈调节，资本累加的必然结果是扩大生产和面临更大的债务风险，通过这种方式合理配 置企业资本，整合到最优，促进内外部结构的调整。适配发展速度与产品质量的兼容性，这一 过程是企业资本活化的必要战略攻坚点，因此，企业防范化解债务风险的能力是考察企业核心 战略驱动能力的首要因素，对企业的发展来说必不可少。
二、国有企业面临的债务风险
（一）资产负债杠杆率过高
当前国有企业面临债务风险的首要矛盾是债务比率过高。2018 年，实体经济部门总杠杆率 243.7%，企业杠杆率 153.6%，国企杠杆率达 103%，其中一般多为融资平台债务，国企与政府杠 杆率合计达 139.8%，占据了所有经济部门的六成左右。过高的企业负债杠杆在一定程度上是企 业风险的体现，但杠杆的合理运用有助于企业的经营发展，提升社会资金的使用效率，过高的 杠杆埋下的债务隐患则会遏制企业的健康发展，甚至会引发流动性风险和信用风险。在资本体 系中，企业持有较少的本金，通过增加债务杠杆的方式提高其所持资金，导致较大的债务风险。
同时存在融资期限结构不合理的风险：融资期限结构主要涉及企业短期债务和长期债务融 资在融资总额中所占的实际份额。目前，大部分国有企业融资期限与投资期限不配比，将短期 债务融入资金用于购买固定资产等长期资产，固定资产等长期资产的时效性较差，造成负债率 增加、资金链压力大，导致出现企业债务风险。
（二）企业违约风险
目前融资政策收紧，传统银行贷款监管及审批较严，非标融资收紧，申报及审批条件受限 制，特别是融资平台及类融资平台性质企业的业务难以获批，加上 2015 年后以政府购买服务融 资模式进行的大规模融资，债务集中到期显现，现有政策和企业资产现状下融资方式方法不足， 还款资金难以及时足额到位，导致债务违约风险加剧。
（三）企业转型升级难风险
可持续发展政策下要求很多政府平台公司向实体转型改革，国有企业在承担自身债务偿还 工作的同时，还面临公益性债务的偿还、发展地方经济及自身转型升级资金不足等严峻问题， 资金需求增加，企业有效资产运用已达到极限，实体经营收入微薄，经营业务收入不足以支持 债务偿还，企业资产中公益性资产占比较大，基本没有收入来源及现金流，不符合银行贷款、 资产证券化等运作条件，严重影响和限制了企业的资本运作能力，无法满足企业的资金需求， 制约企业转型升级，加上企业面临转型后的新竞争环境以及网络化进程等很多的挑战和不确定 性，借助转型成功强化自身造血功能、化解债务风险，成为国有企业的重点战略企划。
（四）或有负债风险
大部分国有企业为地方的重大基础设施建设和公益性项目融资提供担保且担保数额较大， 担保业务呈逐年递增趋势，增加了企业的或有负债规模，使企业在企业债、中票、PPN 等融资 渠道中申报受到限制，制约企业自身发展，未来如果被担保企业生产经营情况恶化，出现不良 风险，企业将面临代偿风险。
篇七：浅述国有企业债务风险防控
公司三重一大决策制度执行总结汇报
根据《》，*县总工会对落实“三重一大”团体决策制度执行情景进行了自查。
厂务公开领导小组能够严格按照“三重一大”团体决策制度的要求，汇聚团体智 慧，充分发扬民*主，较好地落实了“三重一大”团体决策制度。
一、组织领导，进一步完善管理制度。（一）*县共有国企*个，制定并发布 了“三重一大”团体决策制度，保证了决策科学民*主、执行规范有序、监督及 时有力。
（二）公司“三重一大”制度事项范围包括：企业重大事项、重要干部任免 事项、重要项目安排事项和大额度资金的使用事项四大类。
1.企业重大事项包括：发展方向、经营方针，中长期发展规划，资产损失核 销、重大资产处置、利润分配和弥补亏损，年度工作报告、年度生产经营计划、 财务预算、决算，内部机构设置，年度生产经营计划，企业改制重组，薪酬分配， 涉及员工重大切身利益，党风廉政建设，企业文化建设等共七项资料。
2.重要项目安排事项包括：投资计划和融资担保项目，计划外追加投资项目， 应向上级公司报告的重大投资管理事项，关键性的设备引进和重要物资等重大招 投标管理项目，重大工程承发包项目等四项资料。
3.重要干部任免事项包括：中层管理人员的选聘任免，后备干部管理，中层 管理人员的重要奖惩，人大代表和政协委员候选人的推荐等共六项资料。
4.大额度资金的使用事项包括：*万以上的基建工程项目，*万以上的重大维 修项目，*万以上的大宗物资活设备购置项目，*万以上的贷款、投资，公司年度 预算经费和专项经费等款项的支出共五项资料。
（三）公司规定的“三重一大”事项范围完全按照《意见》中“三重一大” 事项的主要范围来确定的，结合公司实际情景制定出贴合本公司的重大事项。
（四）公司建立了“三重一大”回避制度，在讨论与本人及家属有关的议题 时，本人应主动回避。
二、加大执行力度，狠抓贯彻落实。（一）单位经营管理决策有制度流程可 依，凡属“三重一大”事项，在决策之前，要经过必要的民*主程序进行充分的 沟通酝酿论证。严格依据国家法律法规、上级公司要求和制度对“三重一大”事 项经过支委会、党政联席会、总经理办公会等会议进行团体研究决定。公司实行 总经理负责制，全面负责公司行政管理工作，对重大问题，经过经理办公会行使 决策权。党 w 会、党政联席会讨论决定事关公司全局的重大问题，对公司总体工 作具有最高决策权，统一领导公司的各项工作，支持总经理独立负责的行使职权。
（二）总经理办公会的正式成员为公司领导班子成员。根据会议资料，由总 经理或委托副总经理确定有关部门的负责同志列席会议，办公室主任列席会议， 负责会议记录，并构成会议纪要。
（三）公司重大事项在党 w 会、党政联席会和总经理办公会决策之前，要依 照法律、法规和公司相关制度规定的程序，广泛调查研究，充分听取群众和专家 意见，深入进行论证和协调，提交论证报告或立项报告。公司贯彻民*主集中制 原则，充分听取与会人员意见，确保决策的科学化、民*主化、制度化。团体决 策议决事项，一般应坚持少数服从多数的原则。对于带有实质性的有争议事项， 如无时限要求，一般应推迟议决，重新调研，待意见成熟后，再提交会议议决。
（四）公司“三重一大”事项决策的会议记录做到“五明确“，即明确具体 事项，明确决策范围，明确团体决策的形式，明确团体决策的程序，明确检查考 核人和职责追究办法。将决策参与事项、决策人、决策过程、决策结论、工作实 效等以会议通知、议程、记录、备忘录等形式留下文字性材料，并存档备查。
三、做好监督，发现问题及时解决。党 w 会、党政联席会和总经理办公会决 定的事项，由主管领导负责落实，并将落实情景向党 w 会、党政联席会或总经理 办公会汇报。政工部、办公室负责催办，并及时将催办情景向党 w 书记、总经理 汇报。纪委、纪检监察等部门根据职责权限对决策执行情景进行监督监察，发现 问题，及时报告，提出纠正提议。
充分发挥发挥工会的作用。经过强化民*主管理﹑民*主监督的职能，在公司 发展与规划﹑岗位聘任考核﹑分配方案等方面，注重职工代表的意见，切实发挥 了职工合法权益的重要作用。
坚持厂务公开，经过各种形式和途径倾听职工的意见和提议，凡是需要广大 职工参与的事项、涉及公司发展的重大事项、需要职工了解和知情的有关事项， 一律公开。
进一步建立和完善相关制度，坚持了“三会一课”和班子“民*主生活会” 制度、中心组学习制度加强思想和作风建设。组织党员干部学习研讨（）理论经 过加强组织建设和思想、作风建设，有力地推进了“三重一大”团体决策制度的 顺利贯彻，营造了“发展、亲民、干事”的浓厚氛围，调动了党员干部建设一流 供热企业的进取性，切实加强了干部本事作风建设，密切了党群干群关系。使干 部本事作风建设取得明显成效，群众工作机制健全落实，基层党建工作得到明显 加强。
四、严格检查考核，完善职责追究机制。“三重一大”事项经团体决议后， 由公司班子成员按分工和职责组织实施。“三重一大”制度的执行情景，列为领 导班子民*主生活会和领导干部述职述廉报告的重要资料，严格检查、考核和职 责追究。各部门和生产单位贯彻执行“三重一大”制度的情景，列入党风廉政建 设职责制和干部考核的重要资料。
公司纪委对领导和各部门“三重一大”事项决策和执行情景进行监督检查。
对个人不履行或不正确履行“三重一大”制度决策程序、未经团体讨论和未向领 导班子供给真实情景而造成决策失误等情景，要严肃追究相关职责者的职责。如 给公司造成重大损失和严重政治影响的职责人，根据事实、性质和情节轻重，依 纪追究职责，触犯法律的交由司法机关处理。
篇八：浅述国有企业债务风险防控
国有企业的债务困境与治理对策
目前，我国国有企业债务问题正威胁到整个经济的正常运行，成为一个非常 严重的问题。据统计，到９８年末，我国国有企业负债率为 64.6%，债务余额为 45756.8 亿元，１年利息就达近千亿元，其中半数企业超过８０％，甚至还有些 无资本企业，国有企业债务主要表现为两种情况：一是企业欠银行的债务，这是 企业债务中的主要部分。
国有企业累计欠银行无法归还的贷款就占银行贷款总额 的４０％左右。二是国有企业之间相互拖欠债务，你欠我，我欠你，已经形成了 一个个跨行业、 跨省市的债务连环套。这种严重的债务问题造成国有企业纷纷不 能正常运转，整个经济出现呆滞。国有企业债务之所以如此严重，我认为有两方 面的原因，一是产权不明晰，另一个是信息不对称。同时提出解决国有企业债 务问题的现实选择是进行“债转股” 。
一、产权不明晰是国有企业债务严重的根本原因。
著名产权经济学家登姆塞茨认为产权 “就是指使自己或他人受损或受益的权 利。
”因而企业的任何一个利害关系人都有可能成为企业的产权关系人。产权不 明晰是我国企业制度变革中存在的主要问题， 也是国有企业债务如此严重的根本 原因。产权不明晰可分为两个方面：一是产权不完整，二是产权界定不明确。
第一产权不完整。
产权不完整包括国有企业的法人财产权不完整和国有财产 所有权不完整。对于国有企业，只有在其拥有完整的法人财产权的情况下，才会 真正关心企业的债务问题。
因为企业债务直接关系到他们的切身利益，债务问题 没有处理好， 不能及时有效地清偿一切可能随时到期的债务，就会有破产的可能 性、生存的危机。而国有企业债务之所以如此严重，其根本原因之一就是企业拥 有的法人财产权不完整。
国有企业对银行的债务在很大程度上就是由于不完整的 法人财产权所形成的。我国在 1983 年实行的“拨改贷”后，国家不再给国有企 业注入资本， 企业的流动资金、 技术改造、 资金生产发展资金， 一律向银行贷款， 债务也一概由企业来偿还。这使得企业的债务负担急剧上升，企业债务率攀升。
在这种情况下，国家仍然作为出资者，当企业的“老板” ，分享企业的盈利，而 企业只有还债的义务， 没有相应的产权，对于企业贷款搞发展所形成的新增资本 属于国家的，企业的经营者和职工尽管费了很大的力，却没有什么好处，不能分 享由此而新增的利益， 这就不能不使相当一些国有企业有贷款的积极性而无还款 的积极性。由此，大多数国有企业虽然背上了沉重的债务负担，但他们实际上想 的是， 反正欠国家的债， 企业也是国家的， 甚至连人都是国家的， 不必担心过多。
甚至有些企业想也没有想过究竟什么时候需要或可以归还债务。
在这种体制和思 想的影响下，使国有企业的债务日积月累，达到今天如此严重的地步。
对于国家产权， 其归属是明确的， 即属于国家所有。
但由于政府难以运用 “退 出权” ，不能切实有效保护国有产权，导致国有产权不能充分实现，对国有企业 债务难以形成约束机制。我国的国有企业与国家之间是一种特殊的长期合约关 系， 国家不会轻易地通过行使资产所有权的退出权 （如宣布企业破产， 给企业 “断 奶”等）来惩罚企业的违约行为（企业的低效率） 。因为政府所承担的社会责任 使得一旦解决与企业的合约将承担巨大的潜在退出成本， 如由失业率上升引起社 会不稳定等。这就给企业一种“偷懒”的激励，缺乏必要约束，没有动力和压力 来解决其严重债务负担，因为即使企业资不抵债，也不会轻易地破产，不会威胁
到企业经理人员的切身利益。
第二产权界定不明确。
产权界定是市场机制发挥作用的前提条件，在产权明 确界定的条件下， 产权主体拥有的权责明确，从而能有效地激励约束产权主体的 行为。当其产权受到侵害时，产权主体之间总是可通过交易行为达成协议，以确 定损害方应为此付出的代价， 从而达到资源的优化配置。产权界定不明确是国有 企业与国有企业之间形成的“三角债”“债务链”的重要原因。产权边界模糊， 、 市场主体之间的交易区就不会清楚，权利义务关系就难以明确界定。国有企业都 是属于国家， 通过国家这个共同体使得国有企业之间权利义务关系模糊不清。你 欠我的，也是欠国家的；我欠你的，也是欠国家的，反正都是欠国家的；而双方 企业都是国家的，所以对国有企业之间的债权债务不能准确界定，导致了“三角 债”的盛行。
二、信息不对称是国有企业债务严重的又一重要原因。
信息不对称是指市场经济活动的参与者对市场特定信息的拥有不相等，有些 参与者比另一些参与者拥有更多的信息。信息不对称的影响表现在两方面：一是 逆向选择，一是道德风险。所谓逆向选择通常是指在信息不对称的状态下，接收 合约的人一般拥有私人信息并且利用另一方信息缺乏的特点而使对方不利， 从而 使市场交易过程偏离信息缺乏方的愿望。
逆向选择对债务问题的影响主要表现为 债务人拥有较充分的信息， 债权人则拥有不完整的信息。债权人需通过债务人输 出的有关企业财务状况等信息来作出相应的判断， 但债务人所输出的有关企业财 务状况的信息不够充分或者失真， 使得债权人不能准确把握企业的品质和偿债能 力，在作贷款决策时就会发生失误，导致不该贷出的款项贷出了，而收回贷款又 很困难。
道德风险是指交易合同达成后， 从事经济活动的一方为了最大限度地增进自 身效益而做出不利于另一方的行动。
道德风险的存在使得负有责任的经济行为者 不能承担全部损失。在我国的国有企业中，国家是委托者，企业的厂长（经理） 是代理人，双方存在利益不一致，信息不对称问题。具体来说，国家追求国有资 产保殖增殖， 而企业经理人员追求的是如工资、 升迁、 休闲等自身利益的最大化， 而企业的经理人员具有信息优势， 这样， 就出现了具有中国特色的债务扭曲现象， 有的企业债台高筑，但其经营者却高级轿车照买，山珍海味照吃，名川古刹照 游„„ 吃喝玩乐，花钱很大方，甚至比盈利企业还阔气；有的企业债务累累， 但他们的奖金比谁都发得高，实物比谁都发得多，享受比谁都讲排场；有的企业 欠了别人的债， 别人还要赔笑脸、 拉关系、 说好话， 请他还一点债比干什么都难， 造成企业“有债不还，欠债有理”的现象。导致企业债务问题的过度严重化。
三、债权转股权：治理国有企业债务问题的现实选择 现有的企业之间、 企业与银行之间的债务，本质上是高度集中的计划经济产 物，建立社会主义市场经济使多种经济关系都发生了根本的变化，毫不例外，计 划经济所形成的债务偿还机制也必然发生根本的变化。现在，我们要使企业成为 市场经济真正的微观经济主体， 让企业的资产活起来，企业的债务问题已到了非 解决不可的地步了。
为解决国有企业债务问题，已经提出了很多方法，比如加强资本金注入、新 老帐户分立、债务重组等。
我们认为，债权转股权是解决国有企业债务问题的现实选择。
1、实施“债转股”的初步成效 去年下半年， 国务院批准了 《关于实施债权转股权的若干意见方案》 。
根据该方案的原则，符合一定条件的国有企业可以把部分国有银行贷款 转为股权，以此降低负债率和企业利息支出，估计此项政策可以解决国 有及国有控股企业数千亿元人民币的债务负担。该政策出台后，已取得 了一定的成效。从 99 年 9 月 2 日信达管理公司与北京水泥厂签定全国 首例债转股协议到 12 月 2 日，信达、东方、长城、华融 4 家资产管理 公司和国家开发银行已办理了 31 家企业债转股，债转股金额达 333.37 亿元，企业负债率平均下降了 35 个百分点。此举大大减轻了企业债务 负担，改善了企业资产结构，提高了企业生产经营能力。
部分已签协议企业实施债转后债务变化基本状况一览表 公司名称 债转股前负债率 债转股后负债率 企业减债 北京水泥 117.4% 32.8% 8.17 上海焦化 77.9% 30% 10.45 宝钢梅山 76.5% 38.5% 41.18 贵溪化肥 89.2% 26.3% 8.93 泰安泰山 80% 25.5% 3.2 山东华玉 81% 20% 0.95 浙江化纤 94.3% 45% 7.23 凤凰光学 695% 41% 0.93 华录电子 62% 21% 5.07 冶钢集团 67% 56% 6.38 大连造船 94% 76% 10.74 大化集团 82% 53% 14.3 平果铝业 88% 58% 15 昆船集团 60% 46.6% 14.3
从上表可以看出：已签约准备实施债转股的企业中负债率最低的为 华录电子， 负债率也达到 62%， 最高的为北京水泥厂， 负债率高达 117%。
债转股后，企业负债率明显降低，昆船集团和北京水泥厂的负债率分别 下降至 46.6%和 32%。下降了 13 个百分点和 85 个百分点。随着债转股 的逐步实施，相信以后会更多地减轻国有企业的债务负担。
2、实施“债转股”的优势 从以上债转股的初步成效看，债转股的优势主要体现在三个方面：
第一，减轻国有企业债务负担。债转股后，企业不用还本付息，负 担也随之减轻，同时资产负债表也趋于健康，资本结构趋于合理，便于 企业获得新的融资。
第二，债转股触及企业的产权制度，推动企业尽早建立新的经营机 制。从前文已知，国有企业债务严重的根本原因是产权不明晰。实施债 转股可以改善企业的产权状况，由债权债务关系转为投资关系。原来的 债权人转为对企业的股东，这样原来的债权人以股东的身份进入企业， 可以直接参与企业的经营决策，促使企业加强经营管理，提高企业的经 济效益，为其债务提供充实的源泉。同时也取得对企业的监督权，能增
加对企业债务的约束力度， 防止企业经营行为短期化， 保障自己的利益。
第三，债转股可以促使负债企业资产流动，取得未来收益。背负沉 重债务负担的企业往往使其资产不能正常运转，而资产处于静止、呆滞 状态是资产营运过程中最大的浪费。资产的活性特征，要求所有者和经 营者不断地探索激活资产的妙招。债转股所选择的对象正是要符合国家 规定，包括盘活资产在内的“五个基本条件”的企业。这类企业经过债 转股的运作后焕发出生机与活力，并得到一定规模效益后，金融资产管 理公司可以通过上市、转让和企业回购股权的形式使资产进一步流动， 为企业取得未来收益创造条件。
3、实施“债转股”过程中应注意的问题 债转股对企业来说，切实可以解决国有企业的债务负担，使企业轻 装上阵。但是，真正要使“债转股”的政策效益得到正常发挥，必须操 作得当。否则，就可能带来一些消极影响，比如，在债转股过程中同样 会出现逆向选择和道德风险的问题。
在债转股中银行债转股的对象是对一部分产品有市场、发展有前 景、企业管理水平较高和负债率较高等为条件的国有企业，但由于银行 对企业不具有完备信息，无法确知哪些企业确实符合条件，而债转股后 确实能帮助企业脱困，走向良性发展的道路，许多不符合条件的企业就 会为争取这顿“免费午餐” ，会隐瞒自己的真实情况或凭空捏造一些虚 假信息，而某些确实符合条件的企业可能会无法接受银行的条件而退出 债转股的交易。其结果有可能是银行债转股的企业恰恰是那些根本不需 要的企业。另外，对于已取得债转股资格的企业在债转股后，又有可能 产生道德风险，因为债务减少了，降低了破产清算的威胁，在缺乏有效 激励和监督的情况下，经营者有可能更懒惰，使企业的管理水平提不上 去，经营效率依旧低下，产品竞争力依然没有提高，或者大肆再举债， 进行盲目投资等。过几年，这些企业要么被市场打败，继续亏损，要么 债台高筑，濒临破产，结果是债转股后的股东不仅拿不到按股权索取的 企业净资产， 原来的债务收不回， 而且使国有企业的债务问题更加严重。
所以，要使债转股真正发挥其降低国有企业债务的效益，必须设计 一套良好的运行机制。首先要严格审查要债转股的企业，对要求申请债 转股的企业必须开具由独立注册会计师审核的财务报告，并聘请有关专 家成立资格审核委员会负责审核，对此应有一套标准规范的程序，并将 其操作过程公开化、透明化，以杜绝债转股申请阶段出现的逆向选择问 题。其次要加强对债务企业的监督和稽查，原债权人作为股东要依据其 持有的股份，参与企业的重大决策，还可以聘请行业管理公司、专业人 员代为管理和监控，定期对债转股企业进行稽查。对债转股企业要在债 转股之前与之签订协议要求其限期进行经营机制转换、建立现代公司制 度，完善法人治理结构等。