篇一：獐子岛财务造假案例分析
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格力电器筹资案例分析（2008-2012）
一，公司基本情况
珠海格力电器股份有限公司成立于 1991 年（辛未年）的珠海格力电器股份 有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业， 2009 年销售收入 426.37 亿元，连续 9 年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司 100 强”。
公司系由珠海经济特区工业发展总公司于 1989 年 12 月发起设立，始将其属 下三家公司净资产及对其的债权折价入股 780 万股，定向募集职工股 421.18 万 股，经 1991 年 3 月和 1992 年 3 月两次增发法人股、公众股、职工股，上市时总 股份 7500 万股。
1989 年 12 月,经珠海市工业委员会珠工复（1989）033 号文批准, 由珠海经 济特区工 业发展总公司作为发起人以其属下珠海经济特区冷气工程有限公司空 调器厂、珠海 经济特区塑胶工业公司、珠海经济特区冠英贸易公司的净资产及 对其的债权折价入 股,折股数 780 万股,每股面值 1 元。同时,经珠海市人行珠银 管（1989）141 号文批准, 向社会及内部职工公开募股 420 万股,每股面值 1 元, 平价发行。至此, 公司总股本为 1200 万股。其中：法人股 780 万股,社会公众 股（含职工股）420 万股。
1990 年 2 月,珠海市体改委以珠体改（1990）36 号文对该股本结构及是次超 发的 1.18 万股股份进行了确认。同年三月,珠海经济特区会计师事务所以珠特 会验字（1990） 第 414 号文对上述股本进行了验证。
1991 年 3 月,珠海市体改委珠体改（1991）47 号文及珠海市人行珠银管（1991） 56 号 文批准本公司扩股 1598.82 万股,每股面值 1 元,平价发行。其中：新增法 人股 1236 万 股,由发起人珠海经济特区工业发展总公司增持 900 万股, 同时吸 纳国际银行家（珠 海）俱乐部和珠海华声实业（集团）股份有限公司为法人股 东,分别以现金入股 280 万股和 56 万股；增发社会公众股 362.82 万股。经珠海 经济特区会计师事务所珠特会 验字（1991）第 477 号验证,此次扩股后,公司总 股本为 2800 万股。
其中：法人股 2016 万股,社会公众股（含内部职工股）784 万股。
1992 年 2 月,经本公司第三届股东大会批准,珠海市国资局珠国资字（1992） 48 号文 同意,发起人珠海经济特区工业发展总公司将其所持有本公司股份 1680 万股以评估 后净资产为基准,以 21,501,805.77 元全部有偿转让给珠海格 力集团公司。
1992 年 3 月,珠海市体改委珠体改（1992）18 号文和珠海市人行珠银（1992） 70 号文 批准本公司再次扩股 4700 万股,每股面值 1 元,溢价发行,每股发行价为 2.5 元。
其中 新增法人股 3384 万股,由原法人股东等比例增持；新增社会公众 股 1203.5 万股、 内 部职工股 112.5 万股。扩股后公司总股本为 7500 万股,其 中：法人股 5400 万股, 社会 公众股 1942.5 万股,内部职工股 157.5 万股。业经 深圳中华会计师事务所验资报字（ 1993）第 014 号文验证。
1993 年 5 月,经本公司第二届三次董事会批准, 国际银行家（珠海）俱乐部
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将其所持 本公司股份 750 万股全部有偿转让给珠海格力房产有限公司 ,其他股 份不变。至此, 公司股本结构为：总股本 7,500 万股
其中：
法人股 5,400 万股 占总股本 72％ 社会公众股 1,942.5 万股 占总股本 25.9％ 内部职工股 157.5 万股 占总股本 2.1％
二，上市及概况：
上市代码：000651 上市日期：1996-11-18 行业类别：日用电器制造业 中文名称：珠海格力电器股份有限公司 英文名称：ZHUHAI GREE ELECDZICAL APPLIANCES INC 本公司成立日期：1989 年 12 月 13 日 本公司注册地址 中文：珠海市前山金鸡西路 英文：JinJi West Rd.Qianshan Zhuhai China 邮编：519070 注册资本：柒仟伍佰万元人民币 工商登记号：19254825－6 税务登记证号：440401520100001
三，经营范围
家用空调器制造、家用电风扇制造、家用空气调节器制造、家用清洁卫生器 具制造、 音响设备制造、扩音系统配套设备、模具制造、塑料制品。
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四，我国宏观经济分析
2011 年 5 月 12 日，中国人民银行决定自 2011 年 5 月 18 日起上调存款类金 融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。这是央行 2011 年以来第 5 次上调存 款准备金率。另外，2011 年央行分别于 4 月 6 日及 2 月 8 日两次上调金融机 构存贷款基准利率。与之相对的是，2011 年 3、4 月国内 CPI 上涨 5.4%，5 月份 CPI 同比上涨 5.5%。创 32 个月以来的新高。2011 年 1 月和 2 月的 CPI 均以 4.9% 的较高速度上涨。
这说明我国的通货压力是比较严重的。不断上调的利率增加 了证券投资的成本，上市公司营运成本提高，业绩下降，导致了价格下降，现在 上证指数徘徊在 2700 点左右就是明证。另外从需求来看，1-4 月份城镇固定资 产投资完成额 62716 亿元，同比增长 25.4%，比前三个月累计增速加快 0.4 个百 分点。
我们认为，固定资产投资增速放缓的可能性较大，不过仍会处于“绿灯 区”偏暖位置。
4 月份社会消费品零售总额为 13649 亿元，同比增长 17.1%，较 3 月份回落 0.3 个百分点。社会消费品零售总额的小幅回落与 CPI 涨幅回落有关。
我们认为，消费增长有可能减速，不过仍将在“绿灯区”运行。4 月份，我国进 出口总值为 2999.5 亿美元，同比增长 25.9%。其中，出口额 1556.9 亿美元，同 比增长 29.9%，比上月下降 5.9 个百分点；进口额为 1442.6 亿美元，同比增长 21.8%，比上月下降 5.5 个百分点；当月贸易顺差为 114.3 亿美元，我国对外贸 易再次由逆差转为顺差，且顺差额逐步扩大。我们认为，进出口运行将继续在“绿 灯区”内运行。
篇二：獐子岛财务造假案例分析
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獐子岛“绝收”事件 ------审计风险
和福蕾 何丽娜
目录
Contents
案例背景
审计风险
应对措施
启示
案例背景：獐子岛集团简介
獐子岛集团股份有限公司，1958 年成立， 2006 年在深交所上市（证券代码：002069， 简称：獐子岛）
公司已成长为国内最大的以水产增养殖为 主，集海珍品育苗、增养殖、加工、贸易、 海上运输于一体的综合性海洋食品企业。
曾先后被誉为“海上大寨”、“黄海明珠”、 “海上蓝筹”等。
2006年“中国驰名商标” 2007年当选为“ CCTV 年度最佳雇主”；
2008年登榜福布斯中国潜力企业；
2010年被评为中国最受信赖的十大品牌。
案例背景：獐子岛“绝收事件”
獐子岛“绝收事件”
该事件又称为“獐子岛扇贝劫”、“獐子岛事件”。2014 年10月30日晚间，獐子岛发布公告称，因北黄海遭到几 十年一遇异常的冷水团，公司在2011年和部分2012年 播撒的100多万亩即将进入收获期的虾夷扇贝绝收。受 此影响，獐子岛前三季业绩“大变脸”，由预报盈利变为 亏损约8亿元，全年预计大幅亏损。
事件结果定性: 内控问题
“经证监会核查，未发现獐子岛2011 年底播虾夷扇贝苗种采购、底播过程中存在虚假行为；未 发现大股东长海县獐子岛投资发展中心存在占用上市公司资金行为；獐子岛存在决策程序、信息披露以及 财务核算不规范等问题。”
核查结果将獐子岛事件定性为管理和内控的问题，而非财务造假。这却无法抹灭投资者和舆论的质疑， 大量信心受挫的投资者在股市上“以脚投票”：2014年12月8日，獐子岛复盘即迎来连续两个跌停，三天 之内市值蒸发多达22亿元，同时导致其他渔业上市公司普遍微跌。
獐子岛集团审计风险的来源
存货项目的特殊性
消耗性生物性资产比例高 数量难以准确估算、质量
难以检测、易受到自然环 境的严重影响。
生产流程难以监控
生产流程很难监控 生产作业同样也很难观察到。
公司内控存在缺陷
违规行为和风险隐患 部分款项支出未按财务制度规定履行
签批程序
存货监盘存在风险
存货监盘存在风险
审计人员进行监盘的时间受限 先后用了3 天的时间对不到3‰
的养殖海域进行抽样调查。
审计人员进行监盘的地点选择受限 整个过程中，獐子岛公司管理
层的责任是组织盘点工作，制定盘 点程序（主动性）
进行监盘的审计人员组成受限 参加盘点人员有盘点船只的船长
及船上作业人员、公司的财务人员， 会计师事务所的监盘人员。（专业 性）
不同审计人员职业判断的标准存在差异 2011 年的亩产，大华测量的数据和獐
子岛公司的数据相差了1.8 倍，大华给出 的结论是“二者数据相比较，差异不大， 基本吻合”
被
审 计 单
01
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加大存货监控的力度。
位
02
提高财务人员的素质，增强管理层
Your text
的责任意识。
03
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规范存货监盘程序
审 计 方
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提升专业胜任能力
05
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创新审计技术和方式
应对措施 8
启示
随着海洋经济的发展，会有更多的水产养殖企业 谋求上市，一些不符合标准的企业要想上市势必会出 现造假，而由于水下养殖业企业的特殊性，注册会计 师在对此类企业的审计中需要对存货项目引起特别重 视。在大华对獐子岛存货的监盘过程中存在一些审计 风险点，虽然此次“獐子岛事件”未被查出存货项目 造假，但是这种审计风险是实际存在的。
注册会计师在审计过程中必须保持应有的职业怀 疑，对其内控上的薄弱环节要进行重点关注，在取得 足够的审计证据后才能得出结论，这样才能最大限度 的减小注册会计师的审计风险。
会计师事务所可以实行行业专门化与第三方专业 组织合作，提高对特殊行业的专业审计能力，从而能 更好地鉴别客户会计报表的错报风险，采取有效的审 计程序、搜集适当的审计证据。
thanks
小组成员：1307144049和福蕾 1307144048何丽娜
篇三：獐子岛财务造假案例分析
课 程：
财务报表分析与企业决策 论文题目: 獐子岛案例分析 小组成员: 游彩洋 S161401393
曾倩芳 S161401333 彭思迪 S151401260 张 玥 S161401364 洪 蓓 S161401399 龚 凡 S161401347 朱 玲 S161401389 翟一蒙 S161401386
獐子岛案例分析
一、企业简介
1.1 背景介绍
獐子岛集团股份有限公司在 1958 年已经起步，是一家综合性海洋食品企 业。2001 年獐子岛集团完成了股份制改革和更名，由獐子岛渔业集团有限责 任公司更名为大连獐子岛渔业集团股份有限公司。它于 2006 年在深交所上市， 成为中国第一个百元农业股。为了进一步推动海外营销，公司于 2008 年在美 国和香港分别建立了子公司，逐步将品牌走出国门。
然而 2014 年 10 月 30 日，獐子岛集团发布公告，称因受到北黄海异常冷 水团的影响，105.64 万亩即将进入收获期的虾夷扇贝绝收，进而计提存货减 值，导致公司利润巨亏 8.12 亿元，同比下滑 8429.37%，全部计入三季度，全 年预计将大幅亏损。一场“海洋冷水团”寒流，竟然令一家公司巨亏八亿多元， 投资者们纷纷质疑“扇贝都去哪儿了”，更有股民直接提出“生要见肉死要见壳” 的要求。
獐子岛集团股份有限公司组织结构图
1.2.近年发展情况
2010 年，国内外经济环境极为复杂，在人民币大幅升值与生产成本价格不 断攀升的压力下，公司全体员工在“市场导向、人力为先、释能提速、全面升级” 的经营方针指导下，积极推进“市场+资源”战略，出口贸易、国内市场网络建设、 海洋研发工作等均取得明显提升，实现收入与净利润的双跨越。
2011 年，世界经济局势动荡不安，日本海啸引发核泄漏危机、渤海湾漏油 事故、超级台风等灾难都给公司带来了严峻的考验。公司全体员工在“管理精 益·装备升级·渠道驱动·效能优先”的经营方针指导下，提升了公司的综合竞争力， 在投资、装备、市场规模等方面取得了一定的成效，实现了股东利益、合作伙伴 及员工价值的最大化。
2012 年，公司经历了建立现代企业制度 11 年来最为困难的一年，受欧债危 机、金融危机、自然灾害、转型磨合等因素的影响，各季度经营业绩持续下滑。
期间，公司积极地采取应对措施，确保各项工作稳步推进、战略举措按计划实施。
2013 年一季度公司业绩企稳向好，海洋牧场质量逐步恢复，生态已趋于稳定， 公司运营逐渐步入上升通道。
2013 年，公司持续围绕资源、市场、技术三大要素，夯实管理基础、提升 发展能力，全年呈现业绩逐季回升的态势。公司全面启动、建立和运行内部控制 体系及评价机制，管理提升获得了广泛的社会认同。同时，公司“3 大资源（海 洋牧场、大洋渔业、高原泉水）3 个支撑（“钓大鱼到獐子岛”休闲渔业品牌、国 际化冷链物流服务平台、渔业装备水平）”的产业能力持续提升。
2014 年，公司按照由“资源+市场”向“市场+资源”、“技术+市场”转型升级的 战略目标，继续加大微笑曲线两端即市场与技术能力提升，并取得一定成效，以 “世界鱼市、幸福家宴”为目标，率先在“互联网+海洋”迈出关键的第一步。但受 海洋牧场灾情导致的资源波动影响，公司在 2014 年 1-9 月业绩稳步回升、能力 持续增长的局面下，全年经营收入增长 1.58%，但归属于上市公司股东的净利润 亏损 11.89 亿元。
2015 年，公司仍处于海洋牧场的灾后重建的恢复期，资源不足、宏观经济 下行压力增大、市场竞争加剧，战略发展向“市场+资源”、“技术+市场”转型升级、 努力做好“以生物技术为核心的海洋牧场资源整合平台、以信息技术为核心的供
应链保障平台、以互联技术为核心的 O2O 消费者服务平台”三个平台建设。在提 升公司销售力、产品力、保现金流安全、保企业盈利、保市场稳定、加快海洋牧 场重建等方面进行了重要布局。
2016 年前三个季度，公司紧密围绕“订单前置、标准领先、创新驱动、协同 增效”的经营方针，将“精准发力、突出服务”作为运营的主基调，逐项落实各项 经营及支撑措施，稳步推进市场能力增强、资源风险降低、成本费用减少、运营 效率提高等经营和管理举措，保障 2016 年扭亏为盈、撤销退市风险警示的目标 达成。
二、外部环境分析
2.1 宏观环境分析
2.1.1 经济环境
我国渔业经济受世界经济影响较大。2008 年之前的三到五年间，得利于科 技的快速发展和经济全球化的推进，中国经济增速连续五年高于 10%。2008 年 之后，由美国次贷危机所引发的全球经济危机，也迫使中国放缓了经济增长速度。
我国的水产品行业以出口为主导，是水产品超级生产大国和出口大国。经济危机 暴发以来，外部市场的需求大幅下降，对我国的水产品出口业造成了巨大的影响。
这种明显的外向型行业受国际形势的影响尤其严重。国际市场需求可能将持续低 迷，这将会给公司出口业务带来严重影响。同时国内市场受国外进口产品冲击， 形成替代品威胁，将使国内企业生产产品价格及市场占有率面临较大竞争压力。
2.1.2 政策环境
多项政策法规的颁布为我国的渔业企业的发展创造了良好的环境。公司所着 力发展的海水养殖和深加工行业是国家政策引导的方向，得到了国家各级主管部 门的大力支持。相应地，国家也加大了财政扶持农业的力度，取消了农业特产税 等。公司地处东北也是得到了“振兴东北”这一基本国策的惠及。作为辽宁“农业 产业化重点龙头企业”，国家“农业产业化重点龙头企业”，公司在相关税收优惠、 海域支持方面得到了更多的政策支撑。
2.1.3 社会文化环境
我国人口数量的增长，决定了水产品消费市场的规模；随着人们的平均文化 水平的不断提高，人们逐渐对生活质量，尤其是饮食方面更加注重，对水产品关 注越来越转向营养搭配上等。
2.1.4 技术环境
方式方法普遍单一落后，水产品增值较低，利润率很低。随着近年来中国经 济的快速发展，伴随而来的环境污染问题也很大程度上影响了海产品的质量和存 活，水质监测工作变得越发重要。在渔业技术研究方面，已建立起以中科院和地 方水产研究院为主体的水产科研体系。
2.2 行业环境分析
据统计，中国海洋水产品市场不断发展壮大，从 2003 年的海水产品产量 2685.62 万吨到 2014 年 3296 万吨，增加了水产品的产量。我国建立了“以养为 主”的渔业发展方针，海水养殖的数量不断增加，同时为了防止过度捕捞的情况， 我国近年来实行了伏季休渔制度，海洋捕捞的水产品数量有所下降但是基本上比 较稳定。
三、SWOT 分析
SWOT 矩阵分析
3.1 优势分析
3.1.1 海域资源是公司核心优势
獐子岛集团目前拥有海域使用权 65 万余亩，占全国确权渔业海域使用面 积的 5.53%，同时仍有 40 万亩待开发使用海域。公司所有的海区处于内外海 边界，海域清洁，地理位置特别适合海产品养殖，是优质的自然资源。
3.1.2 领先的技术优势
獐子岛集团通过自我研发以及国内外合作，研究并掌握了虾夷扇贝、海 参、鲍鱼等海产品的育苗和养殖加工技术，公司现有科技研发人员 200 余人， 在海产品从育苗一直到加工都有专业的技术人员。
3.1.3 经营模式优势
獐子岛集团所在的长海县獐子岛镇，为了保证渔业的可持续发展和海洋 资源的充分利用，集团采取不分海不分滩的经营模式，对岛镇周边海域实行
统一管理、统一经营，资源集中起来，实现了盈利与海洋生态保护等共赢的 目的。
3.1.4 品牌优势逐步显现
经过多年的经营，“獐子岛”品牌被越来越多的人所认可，2006 年“獐子岛” 品牌被国家工商总局认定为：“中国驰名商标”，确认了公司在渔业养殖行业 的领先地位。
3.1.5 产品优势
得利于地理纬度的优越性，公司所拥有的海域是天然的海洋牧场，特别 利于海珍品的生长，产品具有天然绿色的特点；产品也得到了国家质量检验 总局的“原产地标记产品”认定。
3.2 劣势分析
3.2.1 短期偿债风险
海水养殖行业属于重资本、长周期的行业，公司的主营产品虾夷扇贝、 海参、鲍鱼的长成周期分别为两年、三年、四年左右。
3.2.2 加工存货偏多
公司加工品存货数量逐年增加，随着企业经营规模的逐步扩张，产成品 存货量也逐年加大，给公司的销售形成了一定的压力。
3.2.3 营销短板制约
相较于同业棒棰岛及晓芹品牌，獐子岛集团在全国的销售网点较少，使 得“獐子岛”品牌认知度相对较低。
3.2.4 消费者对底播产品认知不深
公司所主打的底播产品虽然品质出众，但大众对于其认知度一般，从外 观上区分底播产品和浮筏养殖产品也需要一定的专业了解，市场开拓还不够 成熟，一般消费者也不愿意花费格外的价钱来消费。
3.2.5 员工整体素质亟待提升
受历史及行业收入影响等因素，渔业的专业从业人员较少，从业人员的 受教育及专业化程度都较低。公司必须高度重视人才的培养，提升员工整体 素质，才能使得企业与现代化海洋农业相接轨，使公司更具竞争力。
3.3 面临的机会
3.3.1 水产品消费有较大的增长潜力
近年来我国的海产品消费伴随着国民经济增长呈稳步扩张的态势，中国 城市人均消费水产品的增长率在 2000 年和 2005 年分别为 4.2%和 6.3%， 比水产品供给的增长速度要高。但与周边的日本和韩国相对，我国人均水产 品消费量仅为上述两国的七、八分之一，说明我国水产品消费市场还有巨大 的发展空间。
3.3.2 中西部及农村市场广阔
目前我国海产品消费市场主要聚焦在沿海省份，中西部地区受到区域、 交通等限制，以及传统饮食习惯和消费力的因素影响，海产品消费能力很低。
随着近年来物流交通行业的大力发展，同时中西部地区越来越开放，人民物 质生活水平的不断提高，必将带动中西部地区海产品消费规模。
3.3.3 出口消费的增长
近年来我国水产品在出口方面持续规模增长，我国水产品在海外的产品 知名度和竞争力也进一步增强。自 2000 年起，海产品出口量超越了畜禽产品， 在农产品出口品类中出口创汇位居第一位，自 2002 年起位居世界海产品出口 量的首位，2014 年海产品出口总额占比全世界出口总量的 15%左右。
3.4 面临的威胁
3.4.1 养殖产品的大规模病害风险
引发海产品大面积病害的风险因素很多，例如跨区域引种、养殖品种增加等。
另外，随着环境污染问题的日益凸现，海产品生长受影响的可能性也大大增加。
由于养殖作业不规范、养殖过密等不当操作均引发过大面积的海产品病害，从而 导致海产品大面积死亡，造成巨大的经济损失。
3.4.2 价格波动风险
我国海产品养殖的现状是没有一个较为严密的监管，个体经营者由于短期利 益驱使，使得行业产品供应量短期内上升较大情况时有发生，从而导致了水产品 市场价格的波动较大。目前虾夷扇贝的总体市场价格较为稳定，但持续增长的浮 筏养殖产量势必会压低产品价格。
3.4.3 海洋自然灾害和环保事故
自然灾害方面，对海产品养殖影响较大的包括台风和风暴潮。另外，赤潮、 溢油扩散等环保事故也会对海产品养殖造成毁灭性的打击。
3.4.4 食品安全的风险
近年来食品安全问题越来越受到人们的关注，国家也不断地加大了食品安全 质量标准；同时，伴随我国加入 WTO，主要海产品输入国也不断地提升对我国 出口水产品质量的要求，实际贸易过程中也曾多次遭遇到水产品输入国以质量不 达标为借口而提出的拒货要求。此类非关税壁垒而形成的贸易阻碍也很大程度地 影响了我国的海产品出口量。
3.4.5 同业竞争压力
国家将海水养殖和水产品加工定位为政策扶持性产业，并给与财政和税收政 策的扶持，使越来越多的经营者将目光投向海水养殖行业。我国近年来先后掌握 了、海参、鲍鱼、扇贝等的人工育苗养殖技术，病害防治经验也越来越丰富，海 水养殖行业的技术门槛被大幅降低。同时多数近海捕捞渔业也转为经营海水养殖， 因此行业竞争日益激烈起来。
3.5 优势-机会战略
依据“工业化、市场化、国际化、信息化”总要求，加快建设“三大资源、三 个支撑”。冷链物流产业为公司产品全球流通提供有力支撑；休闲渔业借力政策 支点，加快国际海钓中心和海岛旅游文化中心建设；加快海洋牧场工业化进程；
完成阿穆尔高原泉水项目控股合作；边建设、边运营上海大洋产品暂养基地等， 构建国内活品运营流通平台。
3.6 劣势-机会战略
全力建设国内市场，向餐饮、网络等终端渠道快速挺进；整合现有销售渠道， 形成覆盖全国一、二线城市的销售网络布局；突出原产地品牌策略，海参产业逐 年提升市场价值；食品研发重点围绕鲍、参、贝、鱼的食品产业化、差异化，围 绕冻品、调理品、即食品等多产品形态，全面提升食品化、高值化、终端化、品 牌化水平，提升海洋食品的盈利能力。
3.7 优势-威胁战略
在现有研发优势的基础之上，注重自主研发、产学研国际化合作能力建设， 链接全球水产业科学家，全面创新养殖模式，采用一品一策，完善多层次营养增 养殖技术，最大化地降低自然灾害等外部环境因素给企业带来的损失。
3.8 劣势-威胁战略
公司应该强化人力管理体制，切实抓好人才培养体系，把人力培养和储备作 为企业可持续发展的根本点在工作中严格贯彻。建立可持续发展的健康养殖模式：
推行健康养殖技术，加强疾病检疫，建立隔离制度，加强养殖区的环境监测，预 报赤潮的发生。
四、财务分析
4.1 资产负债表主要项目分析 4.1.1 货币资金
2009 年-2015 年货币资金变动表
700000000.00 600000000.00 500000000.00 400000000.00 300000000.00 200000000.00 100000000.00
0.00
货币资金
2009 年-2015 年货币资金变动趋势图
在数量方面，獐子岛公司在 2010 年货币资金出现较大幅度增长，原因系年 末收到长海县獐子岛投资发展中心支付的收购大连獐子岛耕海房地产开发有限 公司的股权转让款及往来款；在 2011 年至 2013 年货币资金总额有所下降；在 2014 年和 2015 年，公司以定期存款质押给银行以取得借款，导致了 2014 年和 2015 年的货币资金总额较 2013 年有所增加。
2014 年受限制的货币资金明细
在质量方面，2014 年公司以 23,409,500.00 美元及 8,000,000.00 人民币的银 行定期存单质押给中国银行辽宁省分行，为子公司獐子岛渔业集团香港有限公司 取得中国银行澳门分行 23,409,500.00 美元的长期借款提供担保。2015 年本公司 之孙公司大连新中海产食品有限公司以 5 亿日元的定期存款质押给瑞穗银行（中 国）大连分行，为本公司之孙公司日本新中株式会社取得瑞穗银行横山町支店 4 亿日元的短期借款提供担保。部分货币资金用于抵押担保，这使得其使用受到限 制，这会对公司货币资金总体质量造成不良影响。
4.1.2 应收账款净额
2015 年受限制的货币资金明细
2009 年-2015 年应收账款净额变动表
300,000,000.00 250,000,000.00 200,000,000.00 150,000,000.00 100,000,000.00
50,000,000.00 0.00
应收账款净额
2009 年-2015 年应收账款净额变动趋势图
应收账款净额在 2011 年以前以较快速度增长，这是 2009 年至 2011 年国内 外市场行情较好，公司经营效益较佳所导致的。2011 年后，由于国际市场需求 下滑导致出口贸易降幅较大，应收账款净额在 2012 年有所减少，在之后年份增 长缓慢。
通过对应收账款的账龄分析，可以发现 2009 年至 2015 年一年内到期的应收 账款占应收账款总额比例在 98%左右，通过对坏账准备计提比例的分析，可以看 出公司坏账准备计提总比例保持在 5%左右，说明了公司对应收账款的管理工作 较为出色。
4.1.3 母公司其他应收款净额
2009 年-2015 年母公司其他应收款净额变动表
900,000,000.00 800,000,000.00 700,000,000.00 600,000,000.00 500,000,000.00 400,000,000.00 300,000,000.00 200,000,000.00 100,000,000.00
0.00
母公司其他应收款净额
2009 年-2015 年母公司其他应收款净额变动趋势图
母公司其他应收款净额自 2011 年开始以较快速度持续增加，母公司其他应 收款净额绝大部分是由与子公司或合营企业的货款往来造成的。獐子岛母公司与 其关联方长期且大信用额度的赊销行为，导致了母公司其他应收款净额长期保持 着较高水平。这种不正常的关联方赊销行为造成了关联方对母公司资金的长期占 用，损害了母公司流动资产的质量，在某种程度上侵害了小股东的利益。
4.1.4 存货
3,000,000,000.00 2,500,000,000.00 2,000,000,000.00 1,500,000,000.00 1,000,000,000.00
500,000,000.00 0.00
2009 年-2015 年存货变动表
存货净额及其占总资产比例
60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%
存货净额
存货占总资产比例
2009 年-2015 年存货变动趋势图
在 2009 至 2013 年，由于市场行情好，企业积极投入海产品的养殖，存货数 量以较快幅度增长，海产养殖行业特征和公司的行业地位决定了存货占其总资产 的比例较大。在 2014 年以前存货占总资产比例维持在 50%左右，2014 年由于受 寒流影响，扇贝绝收，企业计提 7 亿元存货减值准备，导致 2014 年与 2015 年的 存货数量和其占总资产比重较前几年相比大幅下降。
4.1.5 流动资产合计
2009 年-2015 年流动资产合计变动表
3,000,000,000.00 2,500,000,000.00 2,000,000,000.00 1,500,000,000.00 1,000,000,000.00
500,000,000.00 0.00
流动资产合计
70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%
所有者权益合计
资产负债率
2009 年-2015 年流动资产合计变动趋势图
由于獐子岛公司的存货账面价值占流动资产账面价值相当大的比重，因此流 动资产的变动趋势与存货的变动趋势是相似的。
4.1.6 固定资产
140000 120000 100000
80000 60000 40000 20000
0
2009 年-2015 年固定资产变动表
固定资产净额
60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00%
固定资产净额(万元)
增长率
2009 年-2015 年固定资产变动趋势图
2009到2012年固定资产缓慢增长，2013年开始迅速增长，2015年开始减少。
从固定资产增长率也可以看出这一变化，公司固定资产增长的速度很不稳定。
其中2009年到2011年固定资产的增加主要是船舶设备的增加，2012年到2015 年固定资产的增加主要是房屋及建筑物的增加，房屋及建筑物的增加主要是建工 程转入和企业合并的增加。2015年固定资产净额的减少主要是因为累计折旧的大 幅增加。
公司采用的折旧方法是年限平均法，其中2014年进行会计估计变更，前后都 保持良好的一致性。
2014年对贝类加工中心及中央冷藏物流公司新增房屋及建筑物、机器设备和 运输工具类固定资产的折旧年限进行变更，变更后能够更加公允、恰当地反映公 司的财务状况和经营成果，使其折旧年限与实际使用寿命更加接近。
公司原固定资产的折旧年限为：房屋及建筑物10—20年，机器设备10年，运 输工具5年。变更后固定资产的折旧年限为：房屋及建筑物10—40年，机器设备 10—20年，运输工具5—10年。固定资产折旧年限的变更使得2014年4-12月份少 计提折旧12,139,545.17元，增加利润总额12,139,545.17元，增加净利润 9,738,554.37元。延长固定资产折旧年限的仅为公司贝类加工中心项目及子公司 大连獐子岛中央冷藏物流有限公司于2013年末及2014年3月份新增加的固定资产， 公司其他原有的固定资产折旧年限未变更。
4.1.7 在建工程
2009 年-2015 年在建工程变动表
30000.00 25000.00 20000.00 15000.00 10000.00
5000.00 0.00
在建工程
800.00% 700.00% 600.00% 500.00% 400.00% 300.00% 200.00% 100.00% 0.00% -100.00% -200.00%
在建工程净额(万元)
增长率
2009 年-2015 年在建工程变动趋势图
在建工程在2011年至2013年快速增长，之后骤减，较大的原因是以前年度在 建工程完工转入固定资产。
2010年至2015年重大在建工程项目:海巡船配套设备、荣成食品三期厂房、 荣成宿舍楼、獐子岛（永祥）贝类加工中心、中央冷藏冷库工程、荣成食品新宿 舍楼、金贝广场制冷系统改建项目。其中獐子岛（永祥）贝类加工中心2013年完 工转入固定资产，中央冷藏冷库工程2014年完工转入固定资产，金贝广场制冷系 统改建项目、荣成食品新宿舍楼2015年完工转入固定资产。
4.1.8 短期借款
2009 年-2015 年短期借款变动表
3,000,000,000.00 2,500,000,000.00 2,000,000,000.00 1,500,000,000.00 1,000,000,000.00
500,000,000.00 0.00
短期借款
80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%
短期借款
短期借款占负债总额比例
2009 年-2015 年短期借款变动趋势图
獐子岛公司自 2010 年以来，长期以海域使用权、养殖物和房屋建筑物作抵
押，进行短期借款融资，并通过短期资金与短期融资券的衔接置换，获得短期资
金用于补充流动资金和扩大生产养殖规模。这是一种“短贷长投”的行为，属于较
为激进的筹资策略，可以降低企业融资成本，不过会增加企业衔接经营和还款所
需流动资金的融资压力，增加企业财务风险。在 2015 年，獐子岛公司发行了长
期债券，归还短期借款，进行了资本结构结构调整。
4.1.9 应付账款
2009 年-2015 年应付账款变动表
350,000,000.00 300,000,000.00 250,000,000.00 200,000,000.00 150,000,000.00 100,000,000.00
50,000,000.00 0.00
应付账款
2009 年-2015 年应付账款变动趋势图
2010 年和 2011 年应收账款增加较快，是由于 2010 年末应付账款增加较大 的原因系本年新建采捕船、运输船已完工，尾款未结算所致；2011 年末应付账 款增加较大的原因系未结算的原料采购款增加所致。
4.1.10 负债合计
2009 年-2015 年负债变动表
4,000,000,000.00 3,500,000,000.00 3,000,000,000.00 2,500,000,000.00 2,000,000,000.00 1,500,000,000.00 1,000,000,000.00
500,000,000.00 0.00
负债合计
90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%
负债合计
资产负债率
2009 年-2015 年负债合计变动趋势图
獐子岛公司自 2009 年积极采取负债融资的方式进行经营和投资活动所需资
金的筹集，负债规模不断上升，这有利于获得财务杠杆带来的收益，但是结合公
司近年来不断攀升的资产负债率，我们可以看出獐子岛公司的财务风险正在不断
增加。
4.1.11 所有者权益合计
2009 年-2015 年所有者权益变动表
3,000,000,000.00 2,500,000,000.00 2,000,000,000.00 1,500,000,000.00 1,000,000,000.00
500,000,000.00 0.00
所有者权益合计
2009 年-2015 年所有者权益变动趋势图
2011 年之前的所有者权益以较快速度增加，而其增长速度在 2011 年之后趋 于平缓，在 2014 年由于扇贝受灾绝收，所有者权益大幅下跌。这种变动趋势与 我们对企业这几年的营业状况的评价是保持一致的，即獐子岛公司在 2011 年之 前企业发展形势大好，2011 年之后发展趋于停滞。
4.2 利润表主要项目分析
4.2.1 营业收入与营业成本
2009 年-2015 年营业收入与营业成本变动表
营业收入、营业成本
3,500,000,000.00 3,000,000,000.00 2,500,000,000.00 2,000,000,000.00 1,500,000,000.00 1,000,000,000.00
500,000,000.00 0.00
2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31
营业总收入
营业收入
营业总成本
营业成本
2009 年-2015 年营业收入与营业成本变动趋势图
营业收入和营业成本的变动趋势大体上保持一致，在 2009 年至 2011 年由于 市场行情较好，公司销售规模增长较快，导致营业收入、营业成本在这段时期以 较快速度增长，并且公司营业利润也以较快幅度增长。而在 2011 年后，随着全 球经济复苏受阻，严峻复杂的经营环境使得公司的经营很具挑战性，受国内外市 场需求下滑降幅较大影响，公司销售规模增长趋于停滞，营业收入和营业成本的 变化趋于平缓，营业利润开始下滑。2014 年由于扇贝受冻绝收，公司计提巨额 资产减值损失，导致了 2014 年净利润出现 1,195,217,176.26 元的巨额亏损。
4.2.2 期间费用
250,000,000.00 200,000,000.00 150,000,000.00 100,000,000.00
50,000,000.00 0.00
2009 年-2015 年期间费用变动表
期间费用
销售费用
管理费用
财务费用
2009 年-2015 年期间费用变动趋势图
销售费用与管理费用的变动情况与营业收入、营业成本的变动趋势相类似， 在 2011 年之前随营业规模的扩大增长较快，而自 2012 年开始增长速度放缓。
2010 年财务费用比上年同期增长 127.21%，主要系银行借款额增加及发行短 期融资券，导致利息支出增加；2014 年财务费用增加较大的原因系：本期借款 总额增加，以及由于核销底播虾夷扇贝，该存货应负担的本年第四季度的利息未 予资本化、日元汇率下降产生汇兑损失等原因导致；2015 年财务费用增长 12.66%， 主要原因系本期计入存货的借款费用资本化金额减少所致。
4.2.3 营业外收入
2009 年-2015 年营业外收入变动表
250,000,000.00 200,000,000.00 150,000,000.00 100,000,000.00
50,000,000.00 0.00
营业外收入
2009 年-2015 年营业外收入变动趋势图
獐子岛公司 2015 年营业外收入增幅较大，主要是由当期收到了中国人保财 险大连分公司的风力指数保险理赔款 123,727,500.00 元所致。
4.2.4 营业外支出
2009 年-2015 年营业外支出变动表
900,000,000.00 800,000,000.00 700,000,000.00 600,000,000.00 500,000,000.00 400,000,000.00 300,000,000.00 200,000,000.00 100,000,000.00
0.00 -100,000,000.00
营业外支出
2009 年-2015 年营业外支出变动趋势图
獐子岛公司营业外支出在 2014 年有大幅增加的原因是，2014 年公司董事会 决定对 43.02 万亩账面价值为 300,601,467.51 元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准 备 283,050,000.00 元。
4.2.5 营业利润、利润总额与净利润
2009 年-2015 年营业利润、利润总额与净利润变动表
营业利润、利润总额与净利润
1,000,000,000.00
500,000,000.00
0.00
-500,000,000.00
-1,000,000,000.00
-1,500,000,000.00
营业利润
利润总额
净利润
2009 年-2015 年营业利润、利润总额与净利润变动趋势图
在 2009 年至 2011 年由于市场行情较好，公司销售规模增长较快，经营业绩 情况良好，公司营业利润、、利润总额和净利润以较快幅度增长。而在 2011 年后， 随着全球经济复苏受阻，严峻复杂的经营环境使得公司的经营很具挑战性，受国 内外市场需求下滑降幅较大影响，公司销售规模增长趋于停滞，公司利润开始下 滑。2014 年由于扇贝受冻绝收，公司计提巨额资产减值损失，导致了 2014 年净 利润出现 1,195,217,176.26 元的巨额亏损。
4.3 现金流量表分析
4.3.1 现金流入结构分析
2015 比重
2014 比重
2013 比重
2012 比重
2011 比重
2010 比重
2009 比重
经营活动现金流入小计
3211664252.33 47.24%
2906994349.93 41.99%
2766727055.93 43.63%
2895315693.27 62.98%
3021580403.65 57.74%
2642509000.38 56.26%
1516264470.70 62.13%
投资活动现金流入小计
44928860.47 0.66%
25896160.97 0.37%
18821461.74 0.29%
26053857.21 0.57%
6514846.68 0.12%
1771742.60 0.04%
2592647.44 0.11%
投资活动现金流入小计
3542369003.34 52.10%
3989874058.15 57.63%
3677666480.75 56.90%
1676178576.73 36.46%
2205197876.35 42.14%
2052844802.16 43.70%
921491911.53 37.76%
从 2009-2012 年经营、投资、筹资活动现金流入占现金总流入的比例来看， 经营活动现金流入比重较大，说明企业在这个阶段经营状况良好，财务风险较低， 现金流入结构较为合理；2012-2015 年，筹资活动现金流入比重较大，说明企业 资金运转困难，企业面临很大的偿债压力。
4.3.2 现金流出结构分析
2015 比重
2014 比重
2013 比重
2012 比重
2011 比重
2010 比重
2009 比重
经营活动现金流出小计
2893957166.35 43.35%
2858801361.07 41.19%
2575915157.32 39.41%
2516864816.66 54.20%
2939438586.51 57.26%
2599928186.45 58.25%
1440802914.14 62.52%
投资活动现金流出小计
98335415.87 1.47%
544088322.09 7.84%
405162924.06 10.23%
643565662.92 13.86%
392820118.93 7.65%
312070601.18 6.99%
109463218.17 4.75%
筹资活动现金流出小计
3683698976.20 55.18%
3537707796.35 37.52%
3555131808.25 54.39%
1483423976.48 31.94%
1801253439.95 35.09%
1551577976.66 34.76%
754106060.06 32.73%
整体的趋势是：经营活动现金流出占现金总流出比重在逐渐下降，2015 年 有回升的趋势；投资活动现金流出在 2012 年达到峰值，但整体比重不太大；筹 资活动现金流出所占比重呈现波动的形式，除 2015 年和 2013 年整体都小于经营 活动现金流出。
4.3.3 现金余额结构分析
经营活动产生的现 投资活动产生的 筹资活动产生的 期末现金及现金
金流量净额
现金流量净额 现金流量净额 等价物余额
2015 比重
2014 比重
2013 比重
2012 比重
317,707,085.98 57.62%
48,192,988.86 11.51%
190,811,898.61 42.46%
378,450,876.61 71.65%
-53,406,555.40 -9.69%
-518,192,161.12 -123.81%
-386,341,462.32 -85.97%
-617,511,805.71 -116.91%
-141,329,972.86 -25.63%
452,166,261.80 108.03%
122,534,672.50 27.27%
192,754,600.25 36.49%
551,378,390.35 418,539,834.74 449,401,030.30 528,177,888.30
2011
82,141,817.14 -386,305,272.25 403,944,436.40
575,822,775.91
比重
14.27%
-67.09%
70.15%
2010 比重
42,580,813.93 -310,298,858.58
8.92%
-65.04%
501,266,825.50 105.07%
477,099,755.47
2009 比重
75,461,556.56 -106,870,570.73
30.86%
-43.70%
167,385,851.47 68.45%
244,548,332.43
活动产生的现金流量净额占现金余额的比重波动较大，2012 年、2014 年的
比重非常小；投资活动产生的现金流量净额从 2009 年-2015 年均为负，2012 年
和 2014 年现金余额已经无法弥补投资活动带来的现金流出额；筹资活动产生的
现金流量净额占现金余额的比重整体偏大，并且波动较大，2010 年和 2014 年筹
资活动产生的现金流量净额均超过现金余额，说明企业借款较多，偿债能力值得
怀疑。
4.4 财务比率分析
4.4.1 营运能力分析
日期
2009/12/31 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31
应收账款周转率
24.36 22.79 18.63 22.62 55.36 63.89 32.64
应收账款周转天数
14.98 16.01 19.59 16.18 6.59 5.71 8.36
应收账款周转率/天数
应收账款周转率
70.00
60.00
50.00
40.00
30.00
20.00
10.00
0.00 2009/12/31 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31
应收账款周转率变化趋势图
企业应收账款周转率在 2012 年以前相对稳定，2012 年之后普遍要比 2012 年之前高，并且 2014 年达到峰值。说明企业资金的回收速度较快，应收账款的 流动速度较快。
存货周转率/天数
日期 2009/12/31 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31
存货周转率 1.01 1.03 0.95 0.45 0.44 0.52 0.56
存货周转天数 362.55 355.15 383.99 814.63 836.31 706.73 487.92
存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性, 控制失败会导致成本过度,
作为獐子岛的主要资产, 存货的管理更是举足轻重。由于业务规模扩大, 存货
规模增长速度大于其销售增长的速度, 因此企业在 2011 年以前，存货大概一年
左右转换一次，在 2012 年，企业存货周转率骤降，要两年左右才能周转一次。
企业存货变现能力减弱，占用了企业部分资金。
应付账款周转率
日期
应付账款周转率
2009/12/31
10.44
12.00
2010/12/31
10.68
2011/12/31
8.53
10.00
2012/12/31
3.83
8.00
2013/12/31
4.55
6.00
2014/12/31
5.02
4.00
2015/12/31
6.19
2.00
0.00
应付账款周转率
从上图可以看出，2012 年以前，应付账款周转率一直在下降，2012 年有所 提升，但是增幅较小，说明企业占用供货商资金的能力增强。
营运资金周转率
日期
营运资金（资本）
周转率
6.00
2010/12/31
2.19
5.00
2011/12/31
1.89
2012/12/31
0.88
4.00
2013/12/31
1.13
3.00
2014/12/31
1.98
2.00
2015/12/31
4.96
1.00
0.00
营运资金（资本）周转率
在 2014 年以前企业营运资本周转率一直在 2 次左右，12 和 13 年有所降低， 到 15 年，企业营运资本周转率大幅增加。
总的来说，2012年以来，营运能力指标持续下滑，虽然有产品养殖期长的原 因，但足以反映一旦出现问题，导致公司资金流转不畅的可能性很大。
4.4.2 偿债能力分析
流动比率
0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00
流动比率
从图表中可以看出，由于良好的经营情况和其水产养殖行业的资产结构特征， 在 2011 年以前獐子岛的流动比率均大于 2，表明了獐子岛在这段时间内短期偿 债能力较强。然而自 2012 年开始流动比率持续下降，尤其在 2014 年因扇贝受冻 损失，流动比率跌至 1，说明獐子岛在 2012 年之后偿付短期债务的能力持续减 弱。
速动比率
速动比率
0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00
2009-2015 年，公司速动比率的变动趋势较为平缓，略有下滑。说明企业近 年来流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力较为稳定。且各年速动比 率低于 1：1，说明企业短期偿债能力较差。
现金比率
现金比率
0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00
从图中，我们可以得出和流动比率分析相一致的结论，即在 2011 年及以前 年度，獐子岛公司偿还短期债务能力较强，而在 2011 年后，其偿债能力持续下 滑，财务风险承增加趋势。
资产负债率
资产负债率
0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00
资产负债率表示债权人所提供资金占企业总资金的比重。从图表中可以看出， 在 2011 年之后，獐子岛公司资产负债率持续上升，逐渐超过 50%的红线，公司 债务负担加重。
现金利息保障倍数
现金流利息保障倍数
7 6 5 4 3 2 1 0 -1 2009/1/1 2010/1/1 2011/1/1 2012/1/1 2013/1/1 2014/1/1 2015/1/1
现金流利息保障倍数变动趋势图
利息保障倍数
利息保障倍数
20 15 10
5 0 -5 2009/1/1 2010/1/1 2011/1/1 2012/1/1 2013/1/1 2014/1/1 2015/1/1 -10 -15
利息保障倍数变动趋势图
公司现金流利息保障倍数波动较大，在 2012-2014 年期间，现金利息保障倍 数持续下降，到 2014 年已经降为负数，说明公司经营活动所取得的现金偿付债 务利息的能力不稳定，2014 年已经无法用经营活动取得的现金偿还债务利息， 现金短缺严重。
有形净值债务率
有形净值债务率
2.5 2
1.5 1
0.5 0
有形净值债务率变动趋势图
2009 年至 2015 年利息保障倍数总体呈下降趋势，甚至在 2014 年降为负数， 说明企业长期偿债能力和重新借款能力持续降低，最后彻底无力支付利息费用， 处于亏损、偿债的安全性与稳定性降低的处境。
公司 2009 年至 2013 年的有形净值债务率低，说明长期偿债能力较好，从 2013 年下半年开始有形净值债务率持续上升，并超过 1 ，说明企业用有形资产 来偿债的能力在 2013 年下半年之后越来越差。
总体来说，公司在 2012 年以前偿债能力维持在较好的水平，但 2013 年以后， 尤其是 2014 年短期偿债能力有限，长期偿债能力指标频亮红灯，财务风险很高。
4.4.3 盈利能力分析
营业毛利率
会计日期 营业毛利率
0.4 0.35
2009.12.31
0.35
0.3
2010.12.31
0.34
0.25
2011.12.31
0.34
0.2 0.15
2012.12.31
0.38
0.1
2013.12.31
0.36
0.05
2014.12.31
0.25
0
2015.12.31
0.23
营业毛利率
营业毛利率是营业毛利额与营业净收入之间的比率，根据上图的走势分析来 看，獐子岛在2014年的营业毛利率急速下降，下降了大约0.12，表明獐子岛的获 利能力变弱，这与獐子岛的扇贝不见了，导致商品的减少，从而导致销售量急速 下滑有很大的联系。
投资收益率
会计日期 投资收益率
2009/12/31
0.028
0.03
2010/12/31
0.009
0.025
2011/12/31
0.017
0.02
2012/12/31
0.004
0.015
2013/12/31
0.002
0.01
2014/12/31
0.005
0.005
2015/12/31
0.011
0
投资收益率
投资收益率又称投资利润率，是指投资方案在达到设计一定生产能力后一个 正常年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。獐子岛的投资收益率在 2010 年时有很大的下滑，在 2010 年到 2012 年之间都有很大的起伏，在 2014 年时有 细微的上升趋势。
4.4.4 发展能力
营业利润增长率
营业利润增
5.00
会计日期
长率
4.00
2009/12/31
-0.19
3.00
2010/12/31
-0.42
2011/12/31
-0.36
2.00
2012/12/31
-1.92
1.00
2013/12/31
0.13
0.00
2014/12/31
-0.48
2015/12/31
4.60
-1.00
-2.00
-3.00
营业利润增长率
营业利润增长率又称销售利润增长率，是企业本年营业利润增长额与上年营 业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。獐子岛从 2010 年开始 就是负增长，说明营业能力在不断下降。到了 2013 年有所上升，但是 2014 年又 下降特别大，表明 2014 年的黑天鹅事件带来了很大的影响，同时 2015 年在 2014 年的基础上上升特别快，表明发展能力有所上升。
4.4.5 风险水平
财务杠杆
会计日期
2009/12/31 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31
财务杠杆
1.063654 1.090744 1.04889 1.205814 1.378376 0.89832 -2.276588
财务杠杆
2 1.5
1 0.5
0 -0.5 2009/1/1 2010/1/1 2011/1/1 2012/1/1 2013/1/1 2014/1/1 2015/1/1
-1 -1.5
-2 -2.5
财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利
的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。从表中
可以看出獐子岛的财务杠杆系数 2009 年至 2013 年波动不大，在 2014 年时有所
下降，到 2015 年的由正转换成负，且绝对值很大，说明獐子岛的财务风险很大，
公司应该及时关注。
经营杠杆
会计日期 经营杠杆
2009/12/31 1.235709
1.6
2010/12/31 1.147045
1.4 1.2
2011/12/31 1.122818
2012/12/31 1.386976
0.8
2013/12/31 1.45153
0.6 0.4
2014/12/31
0.2
2015/12/31
0
经营杠杆
又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生 产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。獐子岛的 经营杠杆并没有很大的起伏，在 2014 年、2015 年为 1，表明固定成本为 0，对 于一个公司来说，固定成本为 0 是一个不可思议的事情，这中间肯定存在很大的
风险，应该仔细去查找原因。
五、内部控制主要问题
5.1 政企不分、一股独大
公司招股说明书显示，獐子岛由大连市长海县獐子岛镇所属集体企业改制而 来。根据公司最新发布的三季报，獐子岛的第一、二、三、八大股东分别是獐子 岛镇级集体企业，獐子岛镇下属褡裢村、大耗村、小耗村集体企业，这些企业都 是集体资产管理，管理层分别为镇级、村级基层干部。政企不分是公司治理层面 的大忌，可能严重影响公司资源配置效率甚至整体运营效益。
另一方面，控股股东作为镇级企业，对其他三大村级企业股东管理人员的任 免、重大资产配置等具有重大影响，四大股东关联度过高，容易成为一致行动人。
另外，公司目前的第四大股东（第一大自然人股东）、董事长吴厚刚本身就是獐 子岛公司、控股股东及所述其他三大股东当中的关键人物。早在 2001 年公司整 体变更为股份公司时，吴厚刚即担任董事长一职，同时担任控股股东的法定代表 人兼獐子岛镇镇长、党委书记，因此吴厚刚也属于高度关联股东之一。公告显示， 控股股东持股 45.76% ，加上几大关联股东（其他三大集体企业股东和吴厚刚） 的股份，持股比例已经高达 66.01% ，一股独大的现象十分严重，上市公司容易 出现人员不独立、私自转移资金等隐患。股权过于集中，容易造成公司管理层出 现“内部人控制”现象，使得公司控制权市场和职业经理人市场的外部市场治理机 制无法发挥作用。而且由于“内部人控制”现象，公司的经营者常常为了掩盖个人 的私利而需要“花钱买意见”。合理的股权结构应适应公司的发展，并能配合企业 的内部控制机制。相对分散的股权结构能在一定程度上抑制“大股东控制”，对形 成良好的内控环境有积极作用。
5.2 存货管理制度设计存在问题，未建立风险应对措施
獐子岛在 2010 年进行了近乎一倍的投苗增加，而且是在 45 米以上的深海。
但我们根据《海阳海域虾夷扇贝养殖技术》介绍， 虾夷扇贝“自然分布于盐度较 高无淡水注入的底质坚硬淤沙少和水深不超过米的沿岸海区”。45 米的深度其风
险远远高于了一般水产养殖企业。目前我国水产养殖企业对该海域的气候和海水 条件普遍缺乏了解即使如此獐子岛在未进行充分勘探论证的情况下， 就对未知 邻域进行大面积的投产。而到了 2013 年应该进行大量收获的时候，其营业收入 却不增反降。2010 年底播的生物资产质量有待考证。从中也可看出獐子岛公司 投资活动缺乏有效的可行性分析
当年底播面积(万亩)
140
120
100
80
60
40
20
0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
虾夷扇贝收入、成本、利润
1,400,000,000.00 1,200,000,000.00 1,000,000,000.00
800,000,000.00 600,000,000.00 400,000,000.00 200,000,000.00
0.00
2011
2012
2013
收入
成本
利润
我们认为，獐子岛公司在存货管理方面缺乏风险监控。第一，投产阶段监控 缺失。2012 年獐子岛公司前高管曾对獐子岛的存货内部管理进行检举，称獐子 岛存在“公司治理混乱，业务员违规操作”和贝苗播种不足等情况，甚至存在业务 员与个体苗户串通，将贝苗里面掺杂砖头的现象。该案件虽然最终得到了解决， 但却显示出了獐子岛消耗性生物资产投产阶段监控缺失,从獐子岛的管理层构成 来看，其属于家族控制企业，具有家族控制企业用人唯亲，缺乏生物资产投产质 量数量方面监控的弊病。而从时间上来看，扇贝类生物资产的生长周期为三年， 2014 年损失的这一批扇贝恰恰就是 2011 年和 2012 年投产的扇贝。
第二，生长阶段风险预警控制失效。从獐子岛公司历年的财务报表中我们可 以看到该公司为了证明公司具有防范冷水团风险的能力，曾在 2012 年和 2013 年的年报中特意强调公司在獐子岛海域构建了北黄海冷水团监测潜标网,对底层 水温变化实施 24 小时不间断监测,提升了海域环境监控能力”。也就是说,一旦扇 贝养殖区域的海水温度发生变化，獐子岛第一时间就能掌握相关信息，并及时做 出危机反应措施。但事实上遭遇了冷水团事件后,该预警措施完全没起到任何作 用,形同虚设。除此之外,按照獐子岛公司的生物资产存货管理规定，其每个月都 有对苗种生产情况的调查，从外部取证我们可以发现中国科学院海洋研究所指出 2014 年 1~8 月份的水温波动幅度高于历年平均水平，水温日变化频繁且幅度较
大将对虾夷扇贝生长、存活产生较大影响。如果 1〜8 月真有冷水团事件发生， 那么在 2014 年獐子岛的月存货抽测中，獐子岛应该就能够有所发现。但无论是 第一季度的报告还是半年报中该公司并未对该事项进行披露。
獐子岛公司由于冷水团事件而遭受的巨额损失，引发了学者们和媒体对起存 货真实性的关注。有人对獐子岛公司采购种苗行为的真实性以及采购资金的去向 产生了质疑。獐子岛公司主要大股东实际控制着多家房地产企业，是否存在大股 东非法挪用上市公司资金的情况，即獐子岛公司大股东暗地里将公司资金输送给 了其名下的房地产企业，却对外谎称将资金用于采购扇贝种苗，由于近年来房地 产行业不景气，投资无法收回，公司只好对外宣称底播的扇贝受冻绝收，以达到 掩盖挪用上市公司资金行为的目的。由于公司的不健全的内部控制制度以及海产 养殖行业消耗性生物资产存量测量的技术限制，尽管中国证监会已对獐子岛公司 “冷水团事件”做出未发现存货造假行为的调查结论，但这仍无法打消人们的猜想。
六、启示
6.1 强化企业内部控制
獐子岛应根据企业自身发展战略提炼核心价值，提升风险意识，强调内部控 制重要性，尤其加强企业的治理层和管理层对内部控制和风险管理的重视程度， 并且要求他们按照内部控制和风险管理赋予的职责，把握和控制风险。企业应加 强对人员的培训，提高员工对市场的敏感性以及组织、掌控运营的能力，加强员 工的风险意识和竞争意识。
6.2 重视并科学进行风险评估
风险导向内部控制的核心是风险评估。首先，企业应该建立并完善风险预警 机制。獐子岛对底层水温变化实施 24 小时不问断监测，但是每 3 个月拿一次结 果，并不利于跟踪反映情况。对此，獐子岛应建立预警机制，制定定量以及不可 定量的指标提升海洋监测能力，遇到异变及时分析反应。其次，加强风险应对能 力。这次巨亏獐子岛应该意识到了将利润增长点放在单一品种所面临的风险，对 此獐子岛应寻求多元化发展道路，分散风险的同时积极参与市场竞，但此前也应 做好充分的市场调查，不可自目的扩充产业链。獐子岛应该从源头抓起，着力控 制其经营成本，对其成本实施精细化管理，减小风险，保持稳健经营。
6.3 加强存货管理
实物控制的效果直接影响资产的安全，獐子岛这次巨亏主要问题出在存货上。
由于獐子岛存货多是生物资产且存货占总资产的比例一直偏高，其核算和控制难 度较大，因此存货一直是企业主要风险所在。对此，獐子岛应加强对存货的关键 控制，建立健全监管存货相关制度和流程，做到定期清查、盘点，对存货管理人 明确分工、制定考核指标等，同时逐步减少存货占总资产比重，降低存货的储存 成本和管理费用的同时提高企业资金的使用效率。
6.4 及时有效的信息披露和传递
对于獐子岛 2014 年第三季度经营的惨淡，公司应该通过公开的渠道及时报 道经营情况，并提供相关资料回应投资者的质疑和投资者赔偿问题，做好良好的 沟通。在 2014 年 11 月，虽然有投资者在深交所互动平台上要求獐子岛公开公司 今年春季和秋季的核查报告以便投资者自己审查，不过獐子岛目前尚没有公开公 司今年春季和秋季的核查报告。这样不流畅、不及时、不对称的信息传递是不利 于企业良好发展的，反而会使獐子岛陷入舆论的“漩涡”，失去投资者信任。
6.5 加强社会监督
獐子岛应建立健全具有充分独立性和权威性的内部监督体系，实行全面监督 管理，加强企业部门问、员工问横向与纵向的相互监督制约。同时，不定期或定 期对内部监督系统的有效性及独立性进行评估监督，及时纠正控制运行中的偏差。
此外，还应加大社会媒体、证监会对企业违规经营行为进行及时、全面曝光和相 应的处罚来发挥企业经营活动的监督力度。通过内外两个方面对企业内部控制进 行有效监督，使内控建设真正落实到位，才能更加有效防范风险。獐子岛应该吸 取这次教训，总结对风险防范的薄弱环节，从根本上对经营风险进行防治，使獐 子岛成为“海上蓝筹股”而不是股市黑天鹅”，确保企业在竞争中立于不败之地。
篇四：獐子岛财务造假案例分析
獐子岛财务舞弊案例分析
作者：李子璠 宋夏云 来源：《审计与理财》2020 年第 07 期
【摘 要】獐子岛集团作为我国农业产业化重点龙头企业，素有"海上大寨""海底银行"之 称，更是创造了中国农业股票第一个百元股价。然而接连三次扇贝绝收的公告让獐子岛深陷财 务造假的舆论风波，后来更是因为涉嫌信息披露违法违规，遭到中国证监会立案调查。本文通 过介绍獐子岛的背景，在阐述其财务舞弊主要手法的基础上，基于舞弊三角理论分析其舞弊的 三大动机，并提出如何加强上市公司财务舞弊监控的对策建议。
【关键词】獐子岛;财务舞弊;舞弊三角理论;监控对策
一、引言
近年来，中国证监会秉持“依法、全面、从严”的监管理念，按照依法依规、改革创新、协 同共治的基本原则，不断加大对违法违规行为的打击力度。而随着科创板的推出及制度的完 善，证监会的角色定位也从事前监管逐渐向事中、事后转变。面对屡禁不止的上市公司违法行 为，证监会应借助多元化的治理框架，进一步提升规则制定能力，加大调查和惩处力度，在其 相对薄弱的监管领域积极与自律组织、市场机构等合作治理，强化信用监管、创新监管制度、 优化监管资源、建立诚信机制，提高证券市场的经济效率和治理效果（吕成龙，2019）。
2019 年 7 月，证监会对獐子岛开出行政处罚及市场禁入事先告知书，獐子岛因涉嫌财务 造假、虚假记载、未及时披露信息等问题，中国证监会拟对其进行 60 万元的顶格处罚，一众 董监高处以 3 万元～30 万元罚款不等，对董事长吴厚刚则开出终身证券市场禁入的处罚。本 文笔者基于舞弊三角理论，在分析獐子岛财务舞弊的动机及其原因基础上，提出了加强上市公 司财务舞弊监控的若干对策。
二、獐子岛财务舞弊的案情分析
1.獐子岛的背景介绍。
獐子岛集团股份有限公司成立于 1992 年 9 月 21 日，被誉为“黄海深处的一面红旗”、“海 上大寨”、“黄海明珠”、“海底银行”、“海上蓝筹”。公司以水产增养殖为主，是集海珍品育苗、 增养殖、加工、贸易、海上运输于一体的综合性海洋食品企业。它于 2006 年 9 月 28 日在深交 所上市。2007 年，獐子岛集团成为达沃斯“全球成长型公司社区”首批创始会员，并当选为 “CCTV 年度最佳雇主”、全国首届“兴渔富民新闻人物”企业。2014 年 10 月 31 日，獐子岛集团 发布公告，宣布对 105.64 万亩海域成本为 73 461.93 万元的底播虾夷扇贝存货进行核销处理， 对 43.02 万亩海域成本为 30 060.15 万元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备 28 305 万元，扣除
递延所得税影响 25 441.73 万元，合计影响净利润 76 325.2 万元，公司解释是扇贝遇到百年不 遇的冷水团影响导致其大规模绝收，至此獐子岛集团的财务舞弊行为初见端倪。2018 年 2 月 5 日，獐子岛集团发布 2017 年终盘点情况的公告，宣布对 107.16 万亩海域成本为 57 758.13 万元 的底播虾夷扇贝存货进行核销处理，对 24.3 万亩海域成本为 12 591.35 万元的底播虾夷扇贝存 货计提跌价准备 5 110.04 万元，合计影响净利润 62 868.17 万元，獐子岛的扇贝再一次大规模 “绝收”。2019 年 11 月 15 日，獐子岛集团发布底播虾夷扇贝存量抽测结果的公告，预计核销底 播虾夷扇贝存货成本及计提存货跌价准备合计金额 27768.22 万元，占全部底播虾夷扇贝账目 价值的 90%，獐子岛的扇贝又一次大规模“绝收”。
2.獐子岛财务舞弊的主要手法。
2018 年 2 月 9 日，獐子岛公司发布公告称收到中国证监会立案调查通知。2019 年 7 月 9 日，中国证监会对獐子岛下发《中国证券监督管理委员会行政处罚及市场禁入事先告知书》。
经中国证监会调查显示，之前獐子岛公告声称的扇贝绝收只是其财务舞弊行为的掩饰，其财务 舞弊手法主要包括：
（1）虚增、虚减营业成本。
调查发现，2016 年獐子岛的真实采捕区域较账面多 13.93 万亩，致使账面虚增营业成本 6 002.99 万元，进而虚增当年相应金额的资产和利润。2017 年獐子岛账面记载采捕面积较真实 情况多 5.79 万亩，且存在将部分 2016 年实际采捕海域调至 2017 年度结转成本的情况，致使 2017 年度虚增营业成本 6 159.03 万元，进而虚减当年相应金额的资产和利润。
（2）虚减营业外支出。
獐子岛 2016 年初和 2017 年初库存图显示，部分 2016 年有记载的库存区域虽然在 2016 年 未显示采捕轨迹，但公司在 2016 年底重新进行了底播，部分 2016 年有记载的库存区域虽然在 2016 年、2017 年均未显示采捕轨迹，但公司在 2017 年底重新进行了底播，上述两部分区域应 重新核算成本，并对既往库存成本作核销处理，分别致使 2016 年、2017 年账面虚减营业外支 出 7 111.78 万元、4 187.27 万元，进而虚增当年相应金额的资产和利润。
（3）虚增资产减值损失。
獐子岛未如实反映扇贝核销及计提存货跌价准备的客观情况。2018 年公司对 107.16 万亩 虾夷贝库存进行核销，对 24.30 万亩虾夷贝库存进行减值。然而调查显示，核销海域中，2014 年、2015 年、2016 年底播虾夷贝分别有 20.85 万亩、19.76 万亩和 3.61 万亩已在以往年度采 捕，致使虚增营业外支出 24 782.81 万元，占核销金额的 42.91%;减值海域中，2015 年、2016 年底播蝦夷贝分别有 6.38 万亩、0.13 万亩已在以往年度采捕，致使虚增资产减值损失 1 110.52 万元，占减值金额的 18.29%。
（4）虚增、虚减利润总额。
综合考虑对营业成本、营业外支出、资产减值损失科目的人为调整，獐子岛 2016 年度虚 增利润 13 114.77 万元，占当期披露利润总额的 158.15%，追溯调整后利润总额为-4 822.23 万 元，业绩由盈转亏。2017 年度虚减利润 27 865.09 万元，占当期披露利润总额的 38.57%，追溯 调整后，业绩仍为亏损。
篇五：獐子岛财务造假案例分析
康美药业
一、公司简介
康美药业股份有限公司，简称为“康美药业”(上交所：600518)。1997 年， 由民营企业家马兴田先生创立位于广东省普宁市，当时是“广东康美药业有限公 司”。2000 年，开始进行股份化改组。是集药品、中药饮片、中药材和医疗器 械等供销一体化的大型医药民营企业之一。公司已通过股权分置改革。
康美药 业股份有限公司（以下简称“康美药业”）成立于 1997 年，是一家以中药饮片、 化学原料药及制剂生产为主导，集药品生产、研发及药品、医疗器械营销于一体 的现代化大型医药企业、国家级重点高新技术企业。
2001 年 3 月康美药业 A 股股票在上海证券交易所挂牌上市，证券代码：
600518；公司现有总股本 76,440 万股，总资产 222 亿元，净资产 120 亿多元。
二、公司“爆雷”事件
2018 年 12 月 28 日，康美药业发布公告称，公司收到中国证券监督管理委 员会《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，对公司立案调查。康美药 业被要求对此进行自查及必要的核查。
据更正公告显示，2018 年之前，康美药业营业收入、营业成本、费用及款 项收付方面存在账实不符的情况，导致 2017 年财务报表进行重述。新京报记者 统计，修正的财务数据多达 14 条。
4 月 30 日，康美药业开盘后一字板跌停，截至午间收盘，报收 9.54 元/股。
同时，康美药业“15 康美债”下跌 12.08%。同一日，康美药业发布前期会计差 错更正公告，坦诚有多达 14 条账实不符之处，其中货币资金多记 299.44 亿元之 多。
2019 年 5 月 17 日，证监会通报康美药业财务报告造假，涉嫌虚假陈述等违 法违规。5 月 21 日，康美药业股份有限公司，主动戴帽变“ST 康美”。
三、内控存在的缺陷
1.缺乏内部控制机构组织 目前康美药业已经在监督决策层设置了监事或独立董事、董事会下的审计委
员会;在运营管理层设置了内部审计部或监察部等职能部门。应该说已经基本建 立了内控组织机构。但关键是这些机构存在许多缺陷,这些问题构成了当前康美 药业治理的主要障碍之一。具体表现如下:
1)具体执行机构缺失 审计委员会通常也处于相同的情况,其获得信息的来源主要是董事长和总经 理等高层管理者,无法真正履行其监督职能 2)内部审计部通常在工作范围以及报告对象上处境尴尬 内部审计部通常只是向企业的 CEO 报告工作,向 CEO 负责,许多涉及 CEO 本人 利益的问题通常无法得到彻底解决,甚至根本无法解决 2.分工不明确 缺乏明确的分工使得康美内部很难预防和及时的发现在执行所分配的职责 时所产生的错误或者舞弊行为。一些个人或部门单独控制了一项或一部分业务权 力,无法进行交叉检查或交叉控制,不相容的业务没有进行明确的分离。一些交易 的执行、记录以及维护保管相关的资料没有指派给不同的个人或部门,使得交易 的达成降低了效率,也容易在一些环节出现问题和漏洞。一些交易执行包括的各 个步骤没有指派给不同的个人或部门。企业的会计工作的职责没有进行合理的划 分,在会计工作中出现的一些问题不能及时的发现,而且容易造成很多会计工作 人员对业务不熟悉,不能保证会计工作的正常进行。而且存在一人多岗等现象, 不符合内部牵制的要求其中授权批准、业务经办、会计记录、财产保管、稽查核 查等职能没有做好岗位分离。
3.会计制度存在缺陷 康美药业缺乏完善的会计管理制度，没有形成良好的管理体系，管理制度, 内部会计核算的流程和会计控制流程都不完善。会计信息监督机制不完善,导致 了监管失位,引发各种会计风险,最主要的就是账目不清。康美药业由于对往来账 款的管理不够严格严谨,不能做到定期与相关单位核对账目,特别是欠款企业,往 往对债权人的对账要求持抵触态度,长此以往必然造成往来账款账目不清往来账 款没有能够定期清理,造成了往来账款账目混乱的问题。对已销账的往来款管理
不善,导致出现一些小金库和贪污的现象。
4.没有强化费用开支的内部控制
对材料成本的内部会计控制是企业成本费用内部会计控制中的一项重要组 成部分企业的材料成本占整个工程成本的很大比重。而康美药业内部对于材料成 本的内部控制存在很多缺陷。没有实行科学合理的招投标机制。在供应商中每有 采取集中的竞争方式,选择面小,无法实现最优化选择,在一定程度上提高了材料 成本,并且不能保证材料的质量和供货的及时性。进而造成康美药业不能做出合 理的进料计划,执行限额领料。由于康美药业没有根据程序和进度将不同阶段的 进料规划做好无法保证工期和作业的连续性,从而提高了存储成本,占用了大量 的流动资金,提高了企业材料成本在企业成本费用内部控制中,除了对材料的控 制,对人工成本的内部控制也是十分重要的。康美药业在控制人工成本时没有很 好地兼顾各方面的利益关系,没有建立规范的人工成本的比率控制体系,人工成 本在总成本中的比重过大,从而加大了康美药业的费用成本。
四、对内控的改善和建议
对现在的康美药业来说,完善内部控制制度是当务之急。在市场的竞争下， 财务造假是不容许原谅的，这会给康美带来不可弥补的代价。随着当今经济条件 和形势的发展,为了更好地适应新的社会经济环境为康美药业创造经济效益最大 限度地发挥内部控制的作用,要求康美药业内部控制必须不断完善必须随之发展, 不断地创新。根据康美药业内部控制的特征改变企业内部控制的现状可以采取以 下措施：
1.提高内部控制观念 树立良好的内部控制观念是加强内部控制的基础。只有对内部控制的重要性 和价值有了全面系统的认知才能进一步加强内部控制的建设。首先康美药业的管 理阶层要加强内部控制方面的相关知识的学习,建立内部控制的意识,然后将内 部控制的相关内容应用于公司管理的实践之中。同时管理层还要提高自身的综合 素质,对康美药业的长远发展制定合理的战略目标,进一步加强内部控制观念。再 次要对公司的员工进行内部控制相关方面的知识的宣传和普及,是内部控制的观 念深入康美药业内部员工的心中。同时积极组织员工参加有关部门的各种有关内
部控制的讲座和培训,营造内部控制建设的氛围。最后要在公司的日常运营中, 在展开具体事务时强调内部控制的观念,提高对内部控制的认识,不能打马虎眼, 蒙混过关,要加强内部控制在公司具体实践中发挥的作用。如果康美药业内部从 领导阶层到底层员工都能认识到内部控制的额重要性,树立内部控制的观念,也 就为康美药业的内部控制体系的构建营造了良好的大环境,减少了进一步推动内 控建设的阻力,为内控建设的全面推进提供了良好的契机
2.强化内部管理主体 内部控制建设需要董事会、监事会、管理层和全体员工多个主体的参与,其 中股东和管理层是其中最主要的责任主体,原因是主要管理层作为受托代理人对 企业的掌控高于除董事会的其他主体,有义务和责任建立和维护内部控制体系。
内部控制的建设主线包括治理结构、财务控制、业务控制治理结构是内部控制建 设的基础,是内部控制的重要组成部分。治理结构分为硬结构和软结构两个层面。
硬结构包括董事会、监事会的构成和运行机制、组织结构设置、议事规则等。
篇六：獐子岛财务造假案例分析
从会计角度解读“獐子岛扇贝跑路 2.0 版”
獐子岛的扇贝风波至今尚未平息,其真相到底如何？如何理解其保留意见的 财务报表审计与否定意见的内部控制审计结果？审计过程中如何确定关键审计 事项？獐子岛如何改进其内部控制？这些问题涉及注册会计师考试《审计》科目 的“风险评估"“风险应对"“存货与生产循环的审计”“审计报告"“内部控制审 计”，以及注册会计师考试《公司战略与风险管理》的“内部控制”等章节的内 容。
【材料】獐子岛的虾夷扇贝，继 2014 年第一次曝出“跑路”戏码后,2017 年又上演跑路 2。0，其间还穿插了跑了又游回来等版本。獐子岛被渔民联名举 报、中央电视台跟踪报道，证监会两次立案调查,场面一度十分尴尬。大华会计 师事务所（下称“大华"）对獐子岛的审计结果也不容乐观.2017 年度财务报表 审计出具了保留意见。2017 年度内部控制审计出具了否定意见。
【问题 1】獐子岛的扇贝屡屡受损，其背后可能的原因有哪些？ 【解答】獐子岛对 2017 年扇贝受损的公开解释是：降水减少导致扇贝的饵 料生物数量下降，养殖规模的大幅扩张更加剧了饵料短缺。此外，海水温度异常 导致高温期后,扇贝越来越瘦，品质越来越差。长时间处于饥饿状态的扇贝没有 得到恢复，最后诱发死亡。
综合各方面报道和公司信息来看，这里疑有天灾因素,也有人为因素。
第一,自然灾害。扇贝养殖周期长达 3 年，养殖环境只能听天由命，上天眷 顾时是海底“牧场”，稍有风吹草动可能就是海底“墓场”。不幸的是，2017 年 高温期提前且持续时间长，2014 年高温期异常低温及变温，均不适合扇贝生长。
2017 年降水和径流骤减，海水中的盐分补充少，导致海区饵料生物硅藻数量的 显著下降. 第二,先天不足.公司进苗资金紧张,买不到好苗，很多苗在投放前已经死了。
第三，水土不服。虾夷为日本北海道的旧称.虾夷扇贝系日本北海道引进的 异域品种。贝类养殖苗种高度依赖异地输入，易形成环境应激，甚至有扇贝“思 乡心切"、顺洋流集体大迁徙之说。
第四，经营激进.公司海底播苗位置过深，未有严格论证；采用“3﹢1”轮 播轮收模式，竞争性品种盲目扩张，密度过大；养殖模式粗放单一，对水温状况
监测不力，缺乏应对环境突变等问题的预警机制。
第五，会计审计躺枪。为了公布定期报告和应付审计的需要,将本已处于虚
弱状态的扇贝捞起来盘点,结果一动就死，不动或许就挺过去了。
第六，其他因素。包括未能禁用耙网捕捞，破坏了海底生态;被怀疑监守自
盗，有内部人员私自截留扇贝转卖；意图通过价值核销来掩盖之前挪用资金、经 营损失等问题。
【问题 2】针对獐子岛的扇贝受损，如何评价其应对之策？ 【解答】獐子岛事发后给出的应对方案主要针对会计审计之外的其他 5 个问 题，综合来看是恰当的：
第一，关闭风险敞口，重新布局海洋牧场。将虾夷扇贝底播区面积由 234 万亩压缩至约 60 万亩，按 3 年轮收轮播方式,推动该 60 万亩精选区域恢复至 2006 年公司上市前后的传统稳定高产模式，设立高毛利土著品种海螺的资源养护区， 加强海参资源的养护与增殖。
第二,聚集主业，实施瘦身计划，处置闲置资产、剥离非主营业务，聚焦海 洋牧场与海洋食品等主业。
第三,有效沟通债权银行,稳定经营性现金流，确保财务风险可控，并依法按 程序申请海域使用金减免，积极探索渔业保险等风险管理机制，降低、分担、转 移产业风险.第四,通过专家指导，提升风险预警与应急能力，加大对公司养殖海 域的监测力度,加强预警预报，提升海洋牧场应急能力。
【问题 3】大华如何确定獐子岛财务报表的关键审计事项及如何应对? 【解答】参考对獐子岛 2017 年财务报表实际出具的审计报告情况可知，大 华所确定生物资产的存在和损失确认是需要在审计报告中沟通的关键审计事项， 这也是在各方关切下的必然选择。截止 2017 年 12 月 31 日,獐子岛公司财务报表 列报消耗性生物资产余额 43246.66 万元,计提存货跌价准备 6072.16 万元,2017 年度核销消耗性生物资产 57757。95 万元，占当期净亏损的比重达 79.58%。由 于生物资产计量和存在的特殊性，存在数量确认可能不准确的潜在错报，且可变 现净值的确定需要管理层做出重大判断,因此将生物资产的存在和损失确认认定 为关键审计事项。
应对风险时，针对生物资产的存在和损失确认所实施的重要审计程序包括：
第一，了解和评价管理层对于生物资产数量确认和生物资产减值有关的内部 控制的设计，并测试关键程序的有效性。
第二,与管理层进行沟通，了解并评估日常经营过程中生物资产安全的防范 措施以及风险应对策略。
第三，与管理层访谈，并查看以往年度獐子岛公司盘点报告及结果处理情况， 以评估管理层对生物资产盘点处理方法的适当性是否符合企业会计准则的要求。
第四，比较本年与上年的生物资产减值准备,分析历史及预测的销售额、生 物资产生产周期,评估生物资产减值准备计提的必要性。
第五，了解和评价管理层计算生物资产可变现净值中采用的关键假设及输入 值。这些假设和输入值包括生物资产的市场价格、成活率、采捕成本、至采捕期 将要发生的养护成本、运输费用及销售费用等。
第六，由外部独立专家协助实施监盘程序，共同协商盘点计划、选取样本及 现场盘点，利用专家工作来协助测算实际数量、评估生物资产的成熟度和品质状 况等。
第七，核实獐子岛公司账面苗种的采购及投放原始记录、采捕记录等,利用 重点检查的方法对生物资产期末账面金额进行推导，以便与账面记录进行比较。
第八，评估生物资产减值中采用的方法是否符合企业会计准则的要求,并重 新测算。第九，评估管理层对生物资产存在和损失确认的财务报表披露是否恰当.
【问题 4】大华为何要对獐子岛出具保留意见的财务报表审计结论以及否定 意见的内部控制审计结论?
【解答】大华认为，獐子岛的持续经营能力存在重大不确定性,对持续经营 能力的不确定性及应对计划未充分披露。獐子岛 2017 年发生净亏损 7.26 亿元， 截至 2017 年 12 月 31 日累计未分配利润余额为-15.73 亿元，资产负债率达 89。
78%,流动资产低于流动负债，按速动资产口径计算营运资金缺口 12。12 亿元， 每股净资产仅有 0.49 元.基于獐子岛居高不下的不良资产（未分配利润余额为负 且数额庞大）、风险奇高的资产负债率（接近 90％）和巨额的资金链风险敞口（到 期债务不能全部偿还），需要着重警示獐子岛的持续经营风险。
大华还对獐子岛 2017 年度的内部控制审计出具了否定意见,认为公司未能
及时预判底播虾夷扇贝存货可能发生重大异常，在消耗性生物资产管控中的监测 预警制度方面存在重大缺陷。